20221122-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb
报告摘要
兴证期货研发中心有色市场分析总结
核心内容概览
本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析了2022年11月22日铜、铝、锌三类金属市场的走势及影响因素，涵盖宏观政策、行业动态、库存变化和市场情绪等关键信息。
主要观点与关键信息
一、铜市场分析
1.1 后市展望及策略建议
- 沪铜：昨日夜盘低开低走，受宏观情绪影响，近期上涨主要由多方利多因素共振所致，本周预计维持震荡走势。
- 宏观因素：美国10月零售销售月率录得1.3%，为2022年2月以来最大增幅，美联储政策转向可能性降低。
- 基本面：铜矿TC继续上行，个别冶炼厂与Freeport开启第二轮长单谈判，但预期一致性不足。
- 需求端：中国10月规模以上工业增加值同比增5%，社会消费品零售同比下滑，基建投资增速加快，制造业投资稳健，房地产投资同比降8.8%。
- 库存变化：截至11月18日，SMM全国主流地区铜库存环比减少0.63万吨至12.17万吨，较去年同期高4.52万吨。
1.2 市场走势
- 国内电解铜现货升贴水、进口铜溢价等指标出现波动，沪铜远期曲线显示市场对价格走势存在分歧。
- LME铜库存有所上升，注销仓单占比下降，表明市场流动性变化。
1.3 全球铜库存情况
- LME铜总库存及注销仓单情况、COMEX铜库存、保税区铜库存等数据均反映库存变化趋势，部分指标出现小幅波动。
二、铝市场分析
2.1 后市展望及策略建议
- 沪铝：昨日夜盘震荡回落，供应端干扰依旧，但铝价上行空间受下游需求疲软抑制，短期预计维持震荡偏强走势。
- 供应端：国内电解铝运行产能增至4034.3万吨，广西、四川为主要增量区域，但西南电力供应紧张可能引发减产。
- 需求端：工业型材产量环比增加1%，建筑型材产量同比减少17.7%，工业型材受益于新能源产业，建筑型材受地产拖累。
- 库存变化：SMM国内电解铝社会库存较上周四下降1.7万吨，月度库存下降8.2万吨，较去年同期下降49.7万吨，库存持续走低。
2.2 市场走势
- 国内电解铝现货升贴水略有波动，沪铝远期曲线显示市场对价格走势存在分歧。
- LME铝库存略有下降，注销仓单占比上升，显示市场流动性增强。
2.3 全球铝库存情况
- LME铝库存及注销仓单比例变化，库存分布显示亚洲库存为主，北美洲库存下降幅度较大。
三、锌市场分析
3.1 后市展望及策略建议
- 沪锌：昨日夜盘震荡走弱，预计随着锌锭供应增加，锌价中长期将偏向下移。
- 基本面：全球锌市2022年1-9月供应过剩29.1万吨，较2021年全年短缺11.56万吨，显示供应压力增大。
- 国内供应：锌矿加工费大幅回升，进口锌矿到货增加，锌矿供应逐渐宽松。
- 需求端：基建投资对锌需求有一定带动，但压铸锌受地产拖累，精炼锌需求亦受疫情扰动。
- 库存变化：截至11月18日，SMM七地锌锭库存为6.02万吨，较上周一减少0.25万吨，较上周五增加0.14万吨。
3.2 现货市场走势
- 国内锌期现价格、现货升贴水等指标显示价格波动，沪锌远期曲线显示市场对价格走势存在分歧。
- 锌锭进口盈亏变化显示进口成本对市场有一定影响。
3.3 全球锌库存情况
- LME锌总库存及注销仓单比例变化，库存分布显示亚洲库存为主，北美洲库存下降明显。
- SHFE锌库存小幅上升，显示国内库存变化趋势。
宏观资讯
- 德国PPI：10月PPI月率录得-4.2%，为纪录最大降幅，结束增长趋势。
- 能源政策：德国政府将出台天然气和电力价格刹车机制，同时警告欧盟对俄油禁令可能引发国内石油短缺。
- 美联储政策：戴利表示不排除12月加息至5%以上，梅斯特认为政策刚进入限制性立场，不认为接近停止加息。
- 房地产政策：央行拟提供2000亿元免息再贷款支持“保交楼”，证监会主席易会满强调支持房地产合理融资需求。
行业要闻
- 沙特增产传闻：沙特和其他欧佩克成员国考虑增产至多50万桶/日，引发油价暴跌，但随后被否认。
- 中国镍进口：10月镍湿法冶炼中间品进口量8.7万吨，环比增加0.94万吨，同比增加5.51万吨。
- 秘鲁铜矿：MMG公司旗下Las Bambas铜矿开采活动受社区封锁影响，仅达到产能的30%。
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