20250308-国联期货-甲醇周报_关注伊朗装置动态_31页_12mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本报告为2025年3月8日发布的国联期货甲醇周报，主要分析甲醇市场近期走势、供应与需求情况、价差变化及库存动态，结合宏观经济与行业数据，提出投资策略与风险提示。

主要观点

1. 行情回顾

• 期货走势：甲醇主力合约呈震荡走势，3月7日收于2591元/吨，较上周上涨0.19%。
• 现货价格：太仓甲醇2655元/吨（+40），鲁北2480元/吨（+30），鲁南2490元/吨（+23），内蒙2200元/吨（+43）。
• 价差变化：MA5-9价差收于95元/吨（+17）；跨区价差方面，河南-江苏价差255元/吨（-20），太仓-鲁南价差165元/吨（+18），鲁北-内蒙价差280元/吨（-12），太仓-西南价差320元/吨（+20）。

2. 运行逻辑

• 海外装置影响：马来西亚170万吨/年装置停车，海外开工率降至近五年同期最低水平。
• 伊朗装置重启：根据往年经验，伊朗装置或于3月集中重启，需密切关注。
• 港口供需变化：下周港口到港量预计维持在14.7万吨左右，沿海-内地套利窗口关闭，内地货源对港口影响减弱。
• MTO需求提升：富德、兴兴近期重启，MTO开工率提升，港口提货需求偏强，港库预计继续去化。
• 宏观因素影响：OPEC+计划增产，美国非农数据不及预期，关税不确定性可能影响甲醇估值。

3. 推荐策略

• 参考区间：2500-2650元/吨。
• 操作建议：建议持有甲醇多单，同时空配基本面偏弱的尿素。

4. 风险提示

• 伊朗装置重启：可能对市场供应产生影响。
• 油价大跌：可能影响成本端。
• 宏观风险：包括政策、经济数据等不确定因素。

关键信息

供应端分析

• 国内供应：
  • 2月28日-3月6日，鹤壁煤化工（50万吨/年）检修，山西鑫（30万吨/年）重启，煤制甲醇产量136.61万吨（-2.26%）。
  • 下周或有三套装置（126万吨/年）重启，预计周产量增加2.6万吨。
  • 天然气制甲醇产量11.18万吨（+0%），焦炉气制甲醇产量16.3万吨（-1.1%）。
  • 西北地区多套装置长期停车，山西、内蒙等地部分装置重启。
• 海外供应：
  • 阿曼（105万吨/年）装置重启，马来西亚（170万吨/年）装置停车，海外开工率下降至51.22%，为近五年同期最低水平。

成本端分析

• 煤价走势：本周煤价企稳，两会安检加强导致部分矿区生产受限，下游采购强度提升，市场价与长协价接近，或形成支撑。
• 关注点：后期需关注全产业链库存去化情况。

进出口分析

• 进口量预期：3月进口量预计在70万吨左右。
• 港口到港：周度到港量环比下降11.18万吨，下周预计14.7万吨，需关注到港与卸货速度。

库存分析

• 港口库存：港口库存去化，富德重启，港口提货需求尚可。
• 内地货源影响减弱：沿海-内地套利窗口关闭，内地货源对港口冲击减弱。

需求端分析

• MTO需求：富德、兴兴重启，MTO开工率提升，带动港口提货需求。
• 甲醛：开工率提升至高位，利润偏低，进一步提升空间有限。
• 二甲醚：开工率小幅波动，维持在5%左右。
• MTBE：仍有装置待重启，3月集港增量明显，需求向好。
• 醋酸、BDO、PTMEG、PBT等：部分开工率维持稳定或小幅回升，需求整体偏强。

平衡表分析（2025年3月）

总结

甲醇市场近期呈现震荡走势，现货价格小幅上涨，价差有所波动。供应端因部分装置检修和重启，产量略有波动，而需求端MTO开工率提升、部分下游产品开工率维持高位，整体需求偏强。库存方面，港口库存去化，沿海-内地套利窗口关闭，内地货源对港口影响减弱。受宏观经济及政策因素影响，甲醇估值可能受到冲击，建议投资者关注伊朗装置重启及油价波动风险，短期维持多单持有策略，同时空配尿素。