20260810-万联证券-人形机器人行业跟踪报告_宇树科技IPO发行定价确定_8页_591kb

宇树科技 IPO 发行定价确定总结

核心内容

本报告聚焦于人形机器人行业近期动态，重点分析宇树科技首次公开发行（IPO）的定价及行业整体表现，同时提供投资建议与风险提示。报告指出，人形机器人行业正从技术突破迈向规模化商业化，具备广阔的发展前景。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周表现：人形机器人板块指数上涨 7.89%，跑赢上证指数（2.81%）和沪深300指数（2.32%），但跑输机械设备指数（9.70%）。
• 2026年初至今表现：人形机器人板块指数下跌 9.57%，显著跑输上证指数（-0.73%）、沪深300指数（+1.39%）和机械设备指数（+4.83%）。
• 估值情况：截至2026年8月7日，人形机器人指数PE(TTM)为 30.76倍，近5年呈下降趋势，2026年以来估值保持稳定。
• 估值分位数：近五年分位数约 7%，近一年升至 25%，估值水平有所提升，但仍处于历史底部区域。
• 交易热度：人形机器人板块成交额 5,631.37亿元，环比增长 16.48%，占全市场比重 4.63%，交易热度回升。

2. 产业动态

• 宇树科技 IPO 定价：发行价格为 150.80元/股，预计上市市值为 609.93亿元。
• 募集资金：按发行价和新股数量计算，预计募集资金总额 60.99亿元，扣除发行费用后净额为 59.17亿元。
• 小米开源具身基座模型：小米于8月5日宣布开源“Xiaomi-Robotics-1”，基于超过 10小时 UMI 数据 预训练，使用超过 1万小时跨本体数据 后训练，覆盖从真机后训练到模型部署的完整流程。

关键信息

3. 投资建议

• 行业前景：人形机器人行业处于技术突破与规模化商业化的关键阶段，AI大模型为机器人注入灵魂，未来市场空间广阔。
• 关注方向：
  • 核心供应链厂商：关注特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选等进展较快的企业，尤其是其供应链中的 精密减速器、执行器、传感器 等高技术壁垒环节。
  • 国产供应链：国内企业通过技术自研与供应链整合，将整机价格从百万级拉至十万级，建议关注具备 低成本、高质量量产能力 的公司，尤其是掌握 电机、减速器、控制器 等核心技术的企业。

4. 风险提示

• 政策效果不及预期：相关扶持政策可能未能达到预期效果。
• 需求不及预期：人口老龄化与劳动力成本上升等长期驱动因素可能未如预期显现。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响企业盈利空间。

评级体系

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

附注信息

• 分析师：李晨崴
• 执业证书编号：S0270525110001
• 联系方式：电话：18079728929；邮箱：licw@wlzq.com.cn

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