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报告摘要

二月金股汇总结：把握结构分化机会

核心内容

2021年1月A股市场出现显著分化，权重股表现优于小盘股，市场整体上涨但大量公司下跌。南向资金流入港股规模创历史新高，反映出资金对核心资产的持续配置。本次市场分化与历史上的两次抱团行情（2006-2007年、2016-2017年）具有相似特征，均出现在经济向好与流动性宽松的背景下，但极端分化后并不一定意味着抱团结束。

当前宏观环境仍处于疫情后的复苏阶段，货币政策逐步回归正常化，流动性处于宽松后期向收紧过渡，尚未具备抱团全面瓦解的条件。因此，市场结构分化可能仍将持续，但整体市场仍有结构性机会。

主要观点

市场分化明显：
- 权重股上涨带动指数小幅上扬，但多数A股公司下跌。
- 大盘股表现优于小盘股，上证50/沪深300上涨7.03% /7.90%，中证500仅上涨0.40%。
- 超过50%的涨幅前100公司市值超过100亿元，表明资金集中于大市值板块。
南向资金流入创历史新高：
- 2021年1月沪深港累计资金净流入达2595.39亿元人民币。
- 1月19日单日流入规模高达222.69亿元，为历史最高水平。
历史对比与市场逻辑：
- 极端分化通常出现在抱团过程中，历史上出现过两次，均在经济顶部与流动性收紧时结束。
- 当前市场虽有分化，但经济仍处复苏阶段，流动性尚未完全收紧，因此抱团尚未结束。

关键信息

2021年2月金股推荐

股票	推荐理由	EPS_2020	EPS_2021	EPS_2022	PE_2020	PE_2021	PE_2022
蒙娜丽莎	逆势增长引领行业，优化产品外延打开新空间	1.39	2.00	2.47	22.83	15.84	12.80
天工国际	工具钢加速“高质量”蜕变，新材料突破成长“天花板”	0.18	0.22	0.27	15.76	12.89	10.50
国检集团	复苏迹象显现，长期成长逻辑不变	0.58	0.77	0.96	32.41	24.42	19.58
邮储银行	高成长性国有大行，资产负债结构持续优化	0.71	0.74	0.82	7.69	7.30	6.58
伊利股份	奶价上行催化盈利能力释放，渠道力深化，基本盘稳固	1.23	1.45	1.75	35.92	30.34	25.15
紫金矿业	资源优势向效益优势转变，铜产量有望显著增长	0.26	0.30	0.38	25.90	22.60	17.80
瀚蓝环境	大固废战略持续推进，股价已消化政策利空	1.31	1.70	2.07	15.23	11.74	9.66
吉比特	新渠道崛起，新品表现可期	16.01	18.81	20.76	20.49	17.44	15.80
明阳智能	践行大风机战略，供应链管理卓越	0.71	0.94	1.08	30.11	22.68	19.82
三六零	网络安全王者利刃出鞘，政企安全业务版图强势铺开	0.48	0.51	0.58	34.89	32.45	28.78

推荐理由与预期表现

蒙娜丽莎：瓷砖行业集中度提升，智能化生产线助力盈利与市占率提升，预计利润增速为30%/43%/24%，评级为“强烈推荐”。
天工国际：工具钢与新材料业务增长显著，预计2020-2022年EPS为0.18/0.22/0.27元，PE为15.76X/12.89X/10.50X，评级为“强烈推荐”。
国检集团：复苏迹象明显，检测能力持续提升，预计2020-2022年EPS为0.58/0.77/0.96元，PE为32.41X/24.42X/19.58X，评级为“强烈推荐”。
邮储银行：独特的“自营+代理”模式，零售业务优势显著，预计2020-2022年EPS为0.71/0.74/0.82元，PE为7.69X/7.30X/6.58X，评级为“强烈推荐”。
伊利股份：奶价上涨推动盈利改善，渠道下沉与线上增长双轮驱动，预计2020-2022年EPS为1.23/1.45/1.75元，PE为35.92X/30.34X/25.15X，评级为“强烈推荐”。
紫金矿业：资源优势转化为效益优势，铜产量增长显著，预计2020-2022年EPS为0.26/0.30/0.38元，PE为25.90X/22.60X/17.80X，评级为“推荐”。
瀚蓝环境：大固废战略持续推进，政策利空已消化，预计2020-2022年EPS为1.31/1.70/2.07元，PE为15.23X/11.74X/9.66X，评级为“强烈推荐”。
吉比特：新渠道与新品表现亮眼，预计2020-2022年EPS为16.01/18.81/20.76元，PE为20.49X/17.44X/15.80X，评级为“强烈推荐”。
明阳智能：大风机战略推动产品升级，供应链管理卓越，预计2020-2022年EPS为0.71/0.94/1.08元，PE为30.11X/22.68X/19.82X，评级为“强烈推荐”。
三六零：网络安全领域领先，政企安全业务拓展顺利，预计2020-2022年EPS为0.48/0.51/0.58元，PE为34.89X/32.45X/28.78X，评级为“推荐”。

风险提示

行业景气度不达预期；
宏观经济超预期波动；
疫情发展超预期；
政策推进不及预期；
企业经营不及预期；
新产品未能如期上线；
渠道拓展不及预期；
金属价格大幅下跌；
矿山投产进度不及预期；
贸易货运及矿区所在国风险；
游戏监管政策变化；
下游客户复苏情况不及预期；
项目进展不达预期；
产品研发及市场拓展不及预期；
公司战略推进不及预期。

分析师与研究团队

分析师：杨若木、王健辉、林瑾璐、张天丰、郑丹丹、孟斯硕、樊艳阳、张清清、石伟晶、洪一、赵军胜
联系人：林莎
研究助理：韩宇、刘蒙、田馨宇、辛迪、张阳、张东雪、韦香怡

行业评级体系

公司投资评级（以沪深300指数为基准）：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级（以沪深300指数为基准）：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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