20230328-浙商证券-中国电信-601728.SH-中国电信2022年年报点评报告_持续加大产业数字化布局力度_23年云目标千亿_7页_1015kb

报告摘要

中国电信2022年年报点评总结

核心内容概览

中国电信在2022年实现了稳健增长，整体收入达4750亿元，同比增长9.4%。公司持续加大产业数字化布局，成为最有力的增长驱动，其产业数字化收入达到1178亿元，同比增长19.7%，占主营收入比例提升至27.1%。公司计划在2025年实现产业数字化收入占比达35%，展现出对数字化转型的高度重视。

主要观点

收入与利润增长：2022年公司可比净利润同比增长12.5%，服务收入增长8.0%，归母净利润增长6.3%，EBITDA增长5.2%。第四季度收入、服务收入及利润增速分别为8.8%、7.9%和16.2%。
移动业务表现：移动通信服务收入1910亿元，同比增长3.7%，5G套餐用户渗透率提升至68.5%。移动增值及应用收入229亿元，同比增长17.0%，贡献移动ARPU增长11.1%。
固网及智慧家庭服务：收入1185亿元，同比增长4.4%。家宽综合ARPU增长0.9%，有线宽带ARPU下降1.5%。千兆宽带渗透率提升至16.8%，智慧家庭收入增长21%。
产业数字化加速：天翼云收入579亿元，同比增长108%，2023年目标收入突破千亿。IDC收入333亿元，同比增长5.4%；物联网收入40亿元，同比增长40.2%。5G2B项目数新增超8000个，同比增长超100%。
资本开支与研发投入：2022年资本开支925亿元，同比增长6.7%。2023年计划资本开支990亿元，其中产业数字化投资占比达38.4%，同比增长40%。研发投入106亿元，同比增长52%，研发人员增长46%。
分红政策：2022年每股股息0.196元，同比增长15%。分红派息率提升至65%，计划三年内提升至70%以上。
盈利预测：预计2023-2025年营业收入年均增长10.71%-10.90%，归母净利润年均增长9.49%-11.21%。每股收益预计从0.30元增长至0.41元。
估值与投资评级：公司估值与利润有望双提升，维持“买入”评级。