20161120-兴业证券-农林牧渔行业周报_176期奶粉拍卖价格继续上涨_10月母猪存栏下降_17页_706kb

文档总结

核心内容

本报告为2016年11月20日发布的农业行业分析，涵盖行业行情、个股表现、估值水平、农产品及畜禽价格、存栏数据、USDA月度报告及盈利预测等内容。报告指出农业板块整体表现较弱，但部分子行业和个股仍存在上涨潜力，尤其是与原奶、种子、涨价相关领域。

主要观点

1. 农业板块表现

• 农业板块本周下跌0.15%，在28个子行业中排名第21。
• 本周农业板块总体弱势震荡，子版块无突出表现。
• 猪鸡养殖板块缺乏基本面催化，仅仙坛股份因次新股概念上涨。

2. 奶价上涨与投资建议

• 176期恒天然奶粉拍卖价格继续上涨，利好原奶价格回升。
• 推荐关注A股西部牧业、港股现代牧业、中国圣牧等原奶相关标的。
• 奶价上涨逻辑强劲，参考15-16年猪、鸡行情，继续看好原奶板块。

3. 母猪存栏下降与猪价趋势

• 10月能繁母猪环比下滑0.2%，同比减少3.9%。
• 生猪存栏环比持平，同比减少3.4%。
• 部分地区环保整治力度加大，压制母猪存栏回升。
• 预计11月母猪存栏降幅缩小或持平，消费旺季或支撑猪价。

4. 隆平高科新品种表现

• 隆平高科推出隆两优、晶两优等新品种，业绩爆发性增长。
• 种子板块滞涨，建议加强关注隆平高科。

5. 其他涨价热点

• 原奶、种子、蔬菜、部分大宗商品涨价逻辑明确，关注相关标的。
• 白鸡板块后期存在涨价催化机会。

关键信息

1. 个股表现

• 生猪养殖：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧均表现不佳，多数下跌。
• 禽类养殖：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份表现不一，仙坛股份上涨显著。
• 饲料：海大集团、禾丰牧业、金新农表现较好，新希望、大北农、唐人神等表现一般。
• 动物保健：生物股份、瑞普生物、中牧股份、普莱柯、海利生物等表现不一，生物股份涨幅显著。
• 粮食种植和加工：北大荒、亚盛集团、金健米业等表现低迷，众兴菌业略有上涨。
• 非粮种植和加工：中粮屯河上涨显著，海南橡胶下跌。

2. 农产品价格

• 国内玉米价格略升，CBOT玉米价格震荡。
• 国内小麦价格企稳，CBOT小麦价格震荡上涨。
• 国内大米价格企稳，泰国大米价格小幅回落。
• 大豆价格企稳，CBOT大豆价格震荡。
• 豆油价格止涨回落，菜油价格止升回落，棕榈油价格震荡上升。
• 国内糖价高位震荡，国际糖价下跌。
• 棉花价格上涨，国际棉价上涨。
• 马来、泰国天胶价格上涨。
• 番茄酱出口量价均跌。

3. 畜禽价格

• 生猪价格企稳回升，猪粮比上涨。
• 毛鸡价格上涨，鸡苗价格略涨。
• 下游鸡肉价格低位震荡，父母代存栏变化影响价格趋势。

4. 存栏数据

• 10月能繁母猪存栏下降，预计11月降幅缩小或持平。
• 生猪出栏量提升，补栏与出栏基本持平。

5. USDA月度报告

• 美国农业部上调16/17年度农作物产量预测。
• 小麦、玉米、大米产量上调，棉花产量上调，大豆产量上调。
• 消费量方面，小麦、玉米、大米、棉花、大豆消费量有所调整。

6. 盈利预测

• 隆平高科、西部牧业、海大集团、禾丰牧业、金新农等重点公司盈利预测及PE估值情况如下：
  • 隆平高科：17PE为32.0，18PE为23.8，评级为买入。
  • 西部牧业：17PE为40.0，18PE为12.2，评级为增持。
  • 海大集团：17PE为16.2，18PE为12.2，评级为买入。
  • 禾丰牧业：17PE为18.3，18PE为14.3，评级为增持。
  • 金新农：17PE为18.3，18PE为14.3，评级为增持。

风险提示

• 疫病因素可能影响行业表现。
• 价格波动大，需关注市场变化。

下周重要事项

• 下周股东大会：雏鹰农牧、众兴菌业。
• 新股申购：天马科技（11月21日）。

投资建议

• 增持：西部牧业、禾丰牧业、金新农。
• 买入：隆平高科、海大集团。

估值水平

• 上周农业板块市盈率（TTM）为28.9倍，环比上升0.01倍。
• 相对沪深300指数市盈率为2.34倍。
• 农业板块市净率（TTM）为5.07倍，相对沪深300指数市净率为3.29倍。

总结

本报告强调农业板块在当前市场环境下整体表现较弱，但部分子行业如原奶、种子、涨价相关领域仍具备投资机会。同时，报告指出环保整治压制母猪存栏回升，但消费旺季或将推动猪价上涨。投资者可关注隆平高科、海大集团、禾丰牧业等公司，同时注意价格波动和疫病风险。