交通运输行业航运4月跟踪：油轮运价同比下降，集运出口大幅改善-240515-兴业证券-12页_1mb

航运市场4月跟踪总结

核心内容概览

本报告分析了2024年4月中国航运市场的主要表现，涵盖油轮、集运和散货运输市场，总结了运价变化、新订单情况、出口数据及潜在风险因素，为投资者提供参考。

主要观点

1. 油轮市场运价同比下降，但新订单有所回升

• vlcc运价表现：2024年4月vlcc-tce运价为36388美元/天，同比下降33.37%。1-4月平均运价为40365美元/天，显示出市场在经历阶段性调整后趋于稳定。
• 新订单情况：2024年1-4月vlcc新签订单达26艘，较2023年全年新增18艘有所提升，表明市场开始回暖。
• 在手订单：2024年4月vlcc在手订单为48艘，占运力比重5.34%，显示出未来供给端优化空间较大。
• 市场前景：当前运价已筑底，随着复工复产推进，油运公司如中远海能、招商轮船、招商南油值得关注。

2. 集运市场运价韧性十足，出口数据改善

• 运价表现：CCFI指数1-4月分别为1192、1441、1279、1189点，同比变动为-1.17%、+30.53%、+27.76%、+25.38%，4月运价持续上涨。
• SCFI指数表现：SCFI综合指数1-4月分别为2130、2165、1820、1803点，同比上涨104.69%、120.69%、98.74%、79.09%。
• 航线运价：欧线运价同比上涨134.60%，美西航线运价同比上涨119.81%，显示运价具备较强韧性。
• 出口数据：4月中国出口总值2924.5亿美元，同比增长1.5%，出口数据实现改善。
• 在手订单：2024年4月集运市场在手订单达607.39万TEU，占运力比重21.03%，行业面临交付压力。

3. 散货运输市场运价回暖，在手订单高企

• BDI指数表现：2024年1-4月BDI分别为1617、1650、2233、1731点，同比上涨77.94%、150.69%、58.36%、16.96%，显示市场回暖。
• 新订单情况：2024年4月散货运输船新签订单为248.82万DWT，同比下降36.55%；1-4月新订单分别为291.44/227.30/258.64/248.82万DWT。
• 在手订单：当前散货市场在手订单规模为9437.90万DWT，占运力比重9.31%，2023年以来在手订单持续增长。

4. 红海事件影响持续，绕行拉长运距

• 集运市场绕行：红海事件导致苏伊士运河集运船通过量同比下降明显，1-4月通过量为112.23/66.45/62.06/47.11万TEU，同比分别下降76.02%、85.21%、87.97%、91.39%。
• 油轮市场绕行：油轮在苏伊士运河通过量同比下降33.52%-34.93%，运距拉长，有利于运价支撑。
• 散货船绕行：散货船通过苏伊士运河量同比下降19.37%-39.49%，同样反映出绕行趋势。

关键信息

• 油轮市场：vlcc运价同比下降，但新订单数量提升，未来供给增速将放缓，运价有望企稳回升。
• 集运市场：运价表现强劲，出口数据改善，但面临交付压力，苏伊士运河通过量大幅下降，绕行趋势持续。
• 散货运输市场：运价回暖，BDI指数持续上涨，但新订单数量下降，市场供需关系或逐步优化。
• 出口数据：4月中国出口总值同比增长1.5%，出口环节需求有所回升。
• 原油进口：4月原油进口量同比增长5.45%，但1-3月原油进口量同比下降，显示进口需求波动。
• 风险提示：
  1. 运输经营风险：安全事故可能影响公司业绩。
  2. 行业竞争加剧：价格竞争可能削弱利润空间。
  3. 燃油成本上涨：可能对利润产生扰动。
  4. 红海事件结束：可能导致运距缩短，影响运价表现。

投资建议

• 关注油运公司：中远海能、招商轮船、招商南油，因其运价已筑底，未来有望受益于供给端优化及需求复苏。
• 集运市场：运价韧性较强，但需关注交付压力和绕行持续性。
• 散货市场：运价持续回暖，供需关系有望改善，但需警惕新订单下降带来的长期影响。

结构化数据总结

图表摘要

• 图1-3：展示2023-2024年vlcc、苏伊士船、MR船的运价变化趋势。
• 图4-7：反映2023-2024年vlcc、苏伊士船、MR船的新签订单数量。
• 图8-11：显示CCFI、SCFI及主要航线运价数据。
• 图12-13：集运市场新签订单与在手订单变化。
• 图14-16：散货市场BDI指数及新签、在手订单情况。
• 图17-19：苏伊士运河通过量变化，显示绕行趋势。
• 图20-21：中国出口金额与原油进口量数据。

风险提示

• 运输经营风险：安全事故可能导致重大损失。
• 行业竞争加剧：价格战可能压缩利润空间。
• 燃油成本波动：影响航运企业盈利水平。
• 红海事件结束：可能导致运距缩短，运价承压。

投资评级说明

• 股票评级：买入（>15%涨幅）、增持（5%-15%涨幅）、中性（-5%-5%涨幅）、减持（<-5%涨幅）、无评级。
• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。

信息披露

• 公司已履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成买卖邀请或要约。
• 报告信息来源于可靠渠道，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行关注更新。
• 本公司不承担因使用报告产生的任何法律责任。