20170319-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价小幅下跌_预计下周钢价震荡运行_21页_2mb

钢铁行业周报总结（2017年3月13日-3月17日）

核心内容

本周国内钢价综合指数小幅上涨，但螺纹钢等主要钢材品种价格出现下跌，预计下周钢价将震荡运行。钢铁行业整体表现弱于大盘，但部分重点公司盈利改善，行业评级为“买入”。市场供需趋于平衡，库存降幅收窄，但原料市场以涨为主，其中进口矿和方坯价格涨幅明显。

主要观点

钢价走势

• 本周国内钢价综合指数为139.58，周环比上涨1.12%。
• 螺纹钢主力合约（1705）收盘价为3575元/吨，周环比上涨5.09%；结算价为3588元/吨，周环比上涨5.41%。
• 螺纹钢期现货价差为-322元/吨，周环比上涨84元/吨。
• 预计下周钢价窄幅震荡，主要受期货市场走弱、资金面趋紧、下游采购谨慎影响。

原料市场

• 铁精粉均价下跌0.40%，进口矿均价上涨2.66%，废钢价格持平，方坯价格上涨4.46%。
• 铁矿石市场供需两强，需求启动初期不宜过度看空价格，预计下周震荡调整。
• 焦煤市场整体上涨，焦炭价格略有上升，对焦煤价格形成支撑。
• 海运市场持续上扬，BDI指数环比上涨10.13%，BCI指数环比上涨34.98%。

盈利情况

• 螺纹钢毛利约490.27元/吨，线材毛利约564.29元/吨，热卷毛利约134.73元/吨，中厚板毛利约96.44元/吨，冷轧板毛利约1144.54元/吨，镀锌板毛利约365.14元/吨，不锈钢毛利约1811.91元/吨。
• 各钢材品种盈利有升有降，受原料库存和成本变化影响。

社会库存

• 截至3月17日，钢材社会库存为1500.95万吨，周环比下降2.53%，同比下降6.08%。
• 螺纹钢库存下降3.61%，线材库存下降5.77%，热卷库存微升0.80%，冷轧库存微降0.04%。
• 供给端去产能持续推进，环保限产解除后产能或继续释放，库存消化力度或放缓。

关键信息

行业基本面

• 地条钢整治行动持续推进，钢厂利润高企，生产积极性较高。
• 国务院推动PPP模式投资领域拓宽，利好基建项目推进，终端需求偏乐观。
• 央行上调利率，资金面趋紧，下游采购谨慎，钢价或短期震荡。
• 京津冀环保限产解除，产能释放可能加快，供需趋于平衡。

国际钢市

• CRU扁平材指数周环比下跌0.09%，长材指数周环比下跌0.37%。
• 国际钢价保持坚挺，美国、欧洲市场稳中有涨，亚洲市场整体持稳。
• 中国热卷出口报价仍高于其他国家，但成交稀少，螺纹钢出口报价因国内价格拉动继续上涨。

重点公司盈利预测

• 新兴铸管：评级“买入”，2017年EPS预测为0.20元/股，PE为27.11倍。
• 宝钢股份：评级“买入”，2017年EPS预测为0.52元/股，PE为12.92倍。
• 鞍钢股份：评级“买入”，2017年EPS预测为0.30元/股，PE为19.24倍。
• 河钢股份：评级“买入”，2017年EPS预测为0.18元/股，PE为21.50倍。
• 首钢股份：评级“买入”，2017年EPS预测为0.10元/股，PE为71.20倍。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑；
• 钢材出口情况不及预期；
• 改革进度低于市场预期；
• 矿石巨头联合减产保价。

下周事件展望

• 关注三月下旬全国粗钢产量；
• 关注钢铁行业主要经营数据。

数据来源

• Mysteel
• 广发证券发展研究中心
• 公司财务报表
• 政府工作报告、国家发改委、统计局等公开资料

图表索引（简要）

• 国产铁精粉、进口铁矿石、港口铁矿石库存走势
• 螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板、不锈钢价格走势
• 钢材社会库存变化
• 钢铁行业指数与大盘指数对比
• 钢铁PB与PE对比

投资建议

• 建议关注优质钢铁企业，维持“买入”评级。
• 投资组合：新兴铸管（20%）、宝钢股份（20%）、鞍钢股份（20%）、河钢股份（20%）、首钢股份（20%）。

联系方式

• 分析师：李莎，S0260513080002，邮箱：lisha@gf.com.cn
• 联系人：陈潇，电话：020-87571273，邮箱：gzchenxiao@gf.com.cn