20170126-兴证国际证券-17年海外年度策略会纪要之整车篇_自主品牌走在发展的分岔口_35页_641kb

海外年度策略会纪要之整车篇总结

核心内容概述

本次海外年度策略会聚焦于中国自主品牌车企在2017年的发展策略与市场表现，重点分析了吉利汽车、长城汽车和比亚迪股份三家公司的业务布局、产品策略、财务表现及未来展望。报告指出，自主品牌在新能源汽车和国际化方面有较大发展空间，但同时也面临补贴下降、市场竞争加剧等挑战。

主要观点

吉利汽车（0175.HK）

• 产品表现：2016年推出多款新车，包括博越、帝豪GS、远景SUV、帝豪GL，其中博越、帝豪GL等车型表现突出，销量稳定增长。
• 2017年目标：预计销量达100万辆，目标有望实现。公司计划在四季度推出LYNK&CO新品牌，基于CMA平台，预计带动毛利率提升。
• 毛利率与成本控制：当前毛利率稳定在17-18%，净利率在7-8%。公司通过降低成本和提升产品溢价能力来应对补贴下降，尤其在电池成本方面。
• 品牌与国际化：吉利品牌通过收购沃尔沃提升了市场形象，未来将借助沃尔沃的平台和技术优势推进国际市场，尤其是俄罗斯和北美市场。
• 销售渠道：经销商数量有所减少，但效率提升，未来计划恢复至800家。LYNK&CO将采用新的销售模式，减少经销商在推广中的角色。
• 新能源布局：推出新帝豪插电式混合动力版，计划提升电动车续航至500公里以上。同时，公司希望通过新能源车带动毛利率增长。

长城汽车（2333.HK）

• 产品结构：SUV是公司重点，2016年销量增长显著，H6、H7等车型表现突出，尤其H6销量达58万台，H7销量稳步上升。
• 高端化战略：通过“魏”品牌实现高端化，计划在2017年推出W02、W03等车型，目标实现品牌溢价。
• 产能与销售：公司已实现产能利用率100%，2017年计划新增20-25万产能，预计销量达125万辆，同比增长16%。
• 新能源发展：计划推出SUV混合动力版本，2018年将实现全面混动化。同时，新能源车销量目标增长40%-50%。
• 市场与政策应对：面对购置税上涨，公司通过提前销售和经销商承担部分成本来缓解影响。公司未来将注重SUV和新能源车，而轿车将逐步转向电动化。

比亚迪股份（1211.HK）

• 新能源表现：2016年新能源汽车销量增长一倍，接近12万辆，占全球市场10%-15%，国内市场份额25%-30%。新能源车贡献收入400亿，占总营收40%。
• 云轨业务：云轨作为新兴业务，已获得汕头、蚌埠等城市的订单，预计2017年带来100亿收入，2020年有望达到1000亿。
• 技术布局：比亚迪在电池、电机、电控等核心零部件方面有较强技术积累，未来计划研发固态电池，提升续航和能量密度。
• 补贴政策应对：面对补贴下降，公司通过降低电池成本和提升销量来维持利润，同时优化产品结构，推出更多高性价比车型。
• 未来规划：2017年新能源车销量目标增长40%-50%，达到16-18万台。公司计划在2018年推出多款新车型，包括Mini、汉等。

关键信息

吉利汽车

• 2016年销量增长50%，预计2017年增长30%。
• LYNK&CO品牌将带来新的增长点，预计2017年推出多款SUV。
• 2017年计划将经销商数量恢复至800家。
• 新能源车计划提升续航至500公里以上，目标实现毛利率提升。

长城汽车

• 2016年总销量达107万辆，同比增长26%。
• SUV销量增长34%，占总销量94万。
• 预计2017年销量达125万辆，其中SUV为主要增长点。
• “魏”品牌预计在2017年实现月销1万台，未来将拓展更多市场。

比亚迪股份

• 2016年新能源汽车销量接近12万辆，占全球市场10%-15%。
• 云轨业务已获得多个城市订单，预计2017年收入100亿，2020年1000亿。
• 电池能量密度提升，成本下降，未来计划使用三元电池。
• 新能源积分政策将对2018年及以后产生影响，公司预计从中获益。

总结

本次策略会揭示了中国自主品牌车企在2017年的主要策略，包括产品创新、品牌高端化、新能源布局及国际化拓展。吉利、长城和比亚迪均在积极应对市场变化，提升自身竞争力，其中吉利和长城更强调产品与市场协同，而比亚迪则在新能源和云轨业务上齐头并进，寻求新的增长点。整体来看，自主品牌在新能源和国际化方面有较大的发展潜力，但也面临补贴下降、市场竞争加剧等挑战。