20160415-东吴证券-肿瘤行业专题报告_谁能提高肿瘤患者_五年生存率__39页_3mb

谁能提高肿瘤患者“五年生存率”？

核心内容

肿瘤已成为我国居民的主要致死原因之一，五年生存率与国外存在显著差距。提高肿瘤患者的五年生存率是当前肿瘤治疗领域的重要目标，需要从医疗资源投入、医生资源配置、诊疗流程优化等方面入手。

主要观点

1. 肿瘤高发与五年生存率低：我国肿瘤发病率逐年上升，2015年新增429.2万例，死亡281.4万例，占死亡人数的23%。五年生存率仅为30.9%，远低于美国的66%。
2. 医疗资源紧缺与分布不均：我国肿瘤治疗资源稀缺，尤其是高端设备如放疗设备和影像检测设备。每百万人拥有放疗设备仅1.1台，远低于发达国家水平。
3. 分级诊疗政策的作用：分级诊疗政策有望解决医疗资源分布不均的问题，通过优化资源结构，提高基层医疗服务能力，从而改善肿瘤治疗效果。
4. 肿瘤治疗中心与医生集团的协同发展：肿瘤治疗中心和医生集团是提高五年生存率的重要渠道，尤其在基层市场具有巨大潜力。医生集团可以实现医生价值市场化，推动多学科综合治疗（MDT）模式，提升治疗效果。
5. 泰和诚集团的启示：泰和诚作为领先的肿瘤诊疗设备租赁与管理公司，正在向肿瘤医疗服务转型，其“合作+并购”模式值得借鉴。

关键信息

1. 肿瘤医疗资源现状

• 硬件投入不足：高端设备采购受限，设备数量增长缓慢，放疗设备每百万人仅1.1台，远低于发达国家。
• 资源分布不均：三级医院发展迅速，而基层医院发展滞后，导致医疗资源过度集中，基层病床使用率不足60%。
• 五年生存率低：我国多数肿瘤五年生存率低于美国，如乳腺癌为73.1% vs. 89%，前列腺癌为53.8% vs. 99%。

2. 分级诊疗政策

• 政策背景：2015年国务院提出分级诊疗政策，以提高基层医疗服务能力为目标。
• 政策目标：通过资源整合与再分配，实现医疗资源下沉，提升基层诊疗水平。
• 发展方向：推动患者从三级医院回流至基层，提升医疗效率与患者治疗效果。

3. 肿瘤治疗中心的发展

• 泰和诚集团：成立于2007年，2009年在美国上市，2015年启动向肿瘤医疗服务转型。
• 业务模式：通过设备租赁、管理服务、技术服务等方式与医院合作，提供肿瘤诊疗服务。
• 合作与并购策略：通过与公立医院合作导流患者，通过并购民营医院实现快速扩张。
• 未来布局：计划在一线城市建设高端肿瘤医院，二三线城市建设肿瘤放疗中心，逐步形成全国性肿瘤医疗服务网络。

4. 医生集团的作用

• 医生是核心资源：医生集团通过市场化运作提升医生收入，增强医生流动性。
• 模式选择：医生集团可选择“医生-医院”或“医生-保险公司”模式，以实现价值最大化。
• 国内现状：医生集团发展尚处于初级阶段，多点执业政策逐步放开，但尚未完全实施。
• 医生集团类型：
  • 体制内医生集团：医生不脱离原有体制，多点执业，通过合作实现资源流动。
  • 体制外医生集团：医生脱离原有体制，以独立方式执业，但面临医保对接难题。
  • 单专科与多专科医生集团：单专科集团专注特定领域，多专科集团覆盖多个学科，更有利于MDT模式发展。
  • 移动互联医生集团：借助互联网平台实现跨区域合作，提升效率，但尚未覆盖线下实体。

5. 典型公司模式分析

• 益佰制药：已形成“药品+医生集团+肿瘤中心”的闭环平台，通过整合资源降低治疗成本，提高生存率。
• 未来展望：国内有望培育千亿市值的肿瘤医疗服务企业，形成全产业链平台。

投资风险提示

1. 药品政策性降价风险：可能影响公司盈利能力。
2. 医生集团政策尚未完全放开：影响医生资源的流动性。
3. 收购和整合进展低于预期：可能影响扩张速度和市场占有率。

结论

提高我国肿瘤患者的五年生存率需要在医疗资源投入、医生资源配置、诊疗流程优化等方面协同推进。通过建立民营连锁肿瘤治疗中心和医生集团，实现资源共享和多学科综合治疗，有望提升整体治疗水平。泰和诚和益佰制药等企业为这一领域的典型代表，其模式和发展路径具有借鉴意义。