20171023-申万宏源-肉鸡养殖行业点评_后市不悲观_建议择机布局肉鸡板块_4页_528kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告发布于2017年10月23日，由申万宏源研究撰写，主要分析了农林牧渔行业的整体景气度及重点子行业（如肉鸡养殖、生猪养殖、种业、饲料业等）的市场表现与未来趋势。报告指出，尽管整体行业景气度低迷，但重点行业呈现明显分化，其中肉鸡板块因供给缩减和库存去化，未来价格趋势性上涨的可能性较大，建议投资者择机布局。

主要观点

1. 肉鸡养殖行业

价格回升：近期肉鸡和鸡苗价格有所回升，父母代鸡苗价格从6月低点回升237%，主产区鸡苗均价上涨190%。
供给缩减：由于禽流感和贸易问题，祖代种鸡存栏量自2015年开始持续下降，预计将在未来继续下行至2018年二季度末。
库存影响：尽管三季度价格因季节性和补栏需求上涨，但四季度价格因库存高企而回落。
投资建议：后市不悲观，建议关注肉鸡板块，重点推荐益生股份、民和股份、圣农发展。

2. 生猪养殖行业

价格波动：生猪养殖行业整体表现中性，部分公司如牧原股份、温氏股份因增发等因素影响盈利预测。
行业前景：随着供给逐步恢复，行业盈利空间可能有所压缩，但长期仍具备增长潜力。

3. 种业行业

价格波动：种业行业整体表现分化，部分公司如隆平高科、登海种业因业绩增长获得“买入”或“增持”评级。
盈利能力：部分公司盈利预测增长显著，如隆平高科的EPS预计增长63%，登海种业增长41%。

4. 海洋养殖与林业

海洋养殖：部分公司如獐子岛、好当家表现中性，受市场波动影响较大。
林业：福建金森表现中性，盈利预测略有增长。

5. 饲料业

行业表现：饲料业整体表现分化，通威股份、新希望、海大集团等公司获得“买入”或“增持”评级。
盈利预测：部分公司盈利预测增长显著，如通威股份增长66%，海大集团增长42%。

6. 动物保健

行业表现：动物保健行业整体表现中性，部分公司如中牧股份、生物股份因业绩增长获得“增持”评级。
盈利预测：部分公司盈利预测增长明显，如中牧股份增长29%，生物股份增长67%。

关键信息

行业评级

看好：整体对肉鸡板块持看好态度，认为其未来价格趋势性上涨。
中性：多数行业及公司评级为中性，表示与市场表现基本持平。
增持：部分公司如隆平高科、通威股份、海大集团等被建议增持。

投资建议

肉鸡板块：建议投资者在市场回调时择机布局，关注益生股份、民和股份、圣农发展。
其他板块：对种业、饲料业部分公司给予积极建议，但整体不建议过度乐观。

风险提示

市场波动：价格受库存、消费、补货等因素影响较大，未来仍存在不确定性。
政策与环境因素：国际疫情、贸易政策等可能对行业供给产生持续影响。
盈利预测：部分公司因增发等因素影响盈利预测，需谨慎对待。

重点公司估值表

行业公司名称	公司代码	收盘价	市值（亿元）	总股本（百万股）	EPS 2016	EPS 1Q2017	EPS 1H2017E	EPS 1-3Q2017	yoy%	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2016	PE 2017E	PE 2018E	PEG	评级
北大荒	600598	12.21	217	1778	0.41	0.14	0.29	0.39	-13%	0.38	0.40	30	32	31	3.3	中性
亚盛集团	600108	4.78	93	1947	0.04	(0.01)	(0.02)	(0.02)	-28%	0.03	0.04	123	145	120	11.3	中性
海南橡胶	601118	6.48	255	4416	0.01	(0.02)	(0.03)	(0.07)	-32%	0.01	0.02	467	648	324	2.5	中性
登海种业	002041	14.25	125	880	0.50	0.05	0.14	0.15	41%	0.35	0.47	28	41	30	9.2	增持
隆平高科	000998	26.36	331	1256	0.40	0.18	0.19	0.13	63%	0.68	0.90	66	39	29	1.2	买入
农发种业	600313	4.44	48	1082	0.04	(0.25)	(0.60)	(0.96)	-216%	(0.20)	0.14	10	(71)	9	-	中性
荃银高科	300087	11.08	47	422	0.07	(0.01)	(0.02)	(0.06)	-179%	0.09	0.12	152	123	92	3.9	中性
雏鹰农牧	002477	4.47	140	3135	0.28	0.04	0.15	0.21	-8%	0.26	0.20	16	17	22	-	中性
牧原股份	002714	39.67	460	1158	2.00	0.59	1.04	1.56	3%	2.23	2.46	20	18	16	-	增持
温氏股份	002548	22.88	1194	5266	2.24	0.28	0.34	0.77	-63%	0.96	0.62	10	24	37	-	中性
福建金森	002679	26.46	37	139	0.18	(0.15)	(0.18)	(0.03)	27%	0.19	0.21	144	139	126	-	中性
通威股份	600438	9.60	373	3882	0.26	0.07	0.20	0.39	66%	0.51	0.63	36	19	15	0.2	买入
新希望	000876	7.39	312	4216	0.59	0.15	0.27	0.31	-39%	0.36	0.40	13	21	18	-	中性
海大集团	002311	19.29	304	1576	0.54	0.04	0.33	0.79	42%	0.78	0.98	36	25	20	0.9	增持
大北农	002385	6.10	250	4101	0.22	0.05	0.13	0.20	41%	0.30	0.38	28	20	16	0.7	增持
唐人神	002567	8.20	69	871	0.23	0.06	0.16	0.25	62%	0.36	0.45	36	23	18	-	增持
天邦股份	002124	9.51	74	773	0.48	0.07	0.18	0.26	-41%	0.34	0.30	20	28	32	1.0	中性
禾丰牧业	603609	8.99	75	831	0.51	0.08	0.13	0.20	-45%	0.32	0.35	18	28	26	0.4	中性
金新农	002548	11.19	43	381	0.42	0.09	0.17	0.25	-22%	0.34	0.40	27	33	28	1.2	中性
中牧股份	600195	19.91	86	430	0.78	0.17	0.27	0.45	-9%	0.92	1.00	26	22	20	1.4	增持
生物股份	600201	26.10	235	899	0.72	0.30	0.43	0.70	29%	1.32	1.62	36	20	16	0.9	增持
天康生物	002100	8.13	78	963	0.41	0.11	0.20	0.30	-9%	0.37	0.43	20	22	19	0.4	中性
瑞普生物	300119	12.60	51	404	0.33	0.08	0.14	0.25	2%	0.40	0.46	38	32	27	1.7	中性
普莱柯	603566	23.08	75	324	0.58	0.10	0.19	0.29	-41%	0.68	0.82	40	34	28	1.5	中性
海利生物	603718	13.03	84	644	0.13	0.04	0.08	0.12	5%	0.14	0.20	98	93	65	1.6	中性
金河生物	002688	7.50	48	635	0.26	0.06	0.12	0.16	-16%	0.22	0.27	29	34	27	1.2	中性