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天胶市场总结：轮企放假需求走弱，盘面延续震荡

核心内容概述

2021年1月，天胶市场整体呈现震荡走势，受供需变化、天气影响及市场情绪波动等多重因素影响。供给端，泰国等主产区天气逐步好转，原料供应增加，导致价格回落，但泰国橡胶管理局出台政策对原料价格形成一定支撑。需求端，轮胎企业开工率回升，但临近春节，下游备货基本完成，需求短期走弱，库存持续增加。库存方面，青岛地区库存高位回落，交易所仓单和20号胶库存小幅上升。价格方面，沪胶维持偏强震荡，价差和基差表现分化，整体市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 供给端分析

• 天气因素：1月上旬泰国天气不稳定，多雨影响割胶作业，支撑原料收购价格；中下旬降雨减少，天气好转，原料供应充裕，价格回落。

• 泰国原料价格：1月泰国合艾胶水月均收购价格为48.27泰铢/公斤，环比下跌7.37%；白片、烟片、杯胶等价格也出现不同程度的回落。

• 主产国出口情况：

  • 泰国2020年出口天然橡胶425万吨，同比减少26.7万吨。
  • 科特迪瓦2020年出口天然橡胶120.57万吨，同比增加32.1%。
  • 越南2020年出口天然橡胶及混合胶174.4万吨，同比增长4.52万吨。
  • 中国2020年进口天然橡胶590.22万吨，同比增长13.59%。

• 2020年全球产量：ANRPC（亚洲天然橡胶生产者协会）2020年产量累计1108.7万吨，同比下降7.23%。其中，泰国产量448万吨，同比下降37万吨；印尼产量288万吨，同比下降93万吨；马来西亚产量55万吨，同比下降8.8万吨。

2. 需求端分析

• 轮胎开工率：1月山东地区全钢胎开工负荷为68.51%，环比上升3.72个百分点；半钢胎开工负荷为64.19%，环比上升1.20个百分点。与去年同期相比，全钢胎开工率上涨22.44个百分点，半钢胎上涨17.26个百分点。
• 轮胎库存：1月底样本厂家全钢胎成品库存天数45.75天，环比增加10.9天；半钢胎成品库存天数40.5天，环比增加6.2天。
• 汽车销量：2020年中国汽车销量2531.1万辆，同比下降1.9%；乘用车销量增长8%，商用车销量下降2%。欧洲和美国汽车销量分别预计增长12%和9%。
• 汽车库存：12月中国汽车经销商库存预警指数为60.7，显示库存压力有所增加。
• 物流表现：12月物流业景气指数为56.9，显示物流活动保持活跃，但增速放缓。

3. 库存情况

• 青岛库存：截至1月24日，青岛保税区库存11.55万吨，环比微增；区外库存60.98万吨，环比大幅下降；合计库存72.54万吨，环比下降29147吨。
• 交易所仓单：截至1月29日，天胶仓单16.704万吨，环比增加6470吨；交易所总库存17.4606万吨，环比增加1744吨。
• 20号胶库存：20号胶仓单5.5118万吨，环比增加8566吨；交易所总库存5.6568万吨，环比增加8629吨。

4. 价格走势

• 沪胶走势：1月沪胶维持偏强震荡，月初受美元走弱影响整体偏强，但月中受欧美疫情担忧及国际油价下跌影响，价格单日重挫4.67%。
• 现货价格变化：
  • 全乳胶（上海）：13,750元/吨，环比上涨700元/吨。
  • 泰三烟片：20,350元/吨，环比上涨2,000元/吨。
  • 越南3L：13,250元/吨，环比上涨400元/吨。
  • 泰混：11850元/吨，环比上涨500元/吨。
• 价差分析：
  • 全乳胶-泰混价差2025元/吨。
  • RU5-9价差-70元/吨；RU9-1价差-795元/吨。
  • 天胶-顺丁价差、天胶-丁苯价差均显示替代需求优势减弱。
• 基差表现：RU05合约基差-655元/吨，RU09合约基差-725元/吨。

关键信息

• 需求疲软：临近春节，轮胎企业停产放假，开工率下降，需求短期走弱。
• 供应充足：泰国天气好转，原料供应增加，价格回落，但政策干预对价格形成支撑。
• 库存调整：青岛库存高位回落，交易所仓单及20号胶库存小幅上升。
• 价格震荡：沪胶及天胶价格维持震荡，缺乏明确方向，主要受宏观经济及市场情绪影响。
• 出口与进口变化：主产国出口量有所下降，但中国进口量增加，显示国内需求相对稳定。

市场展望

2月份轮胎开工率将大幅下滑，盘面震荡走势预计延续。需求端短期内难有明显改善，但随着春节假期结束，市场可能迎来反弹。供应端泰国政策对原料价格有一定支撑，但整体仍面临季节性供应增加的压力。库存高位回落，但交易所库存小幅上升，需关注后续库存变化对价格的影响。整体来看，天胶市场在2021年1月表现震荡，未来走势需密切关注供需变化及宏观经济动向。