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报告摘要

天胶市场总结：轮企放假需求走弱，盘面延续震荡

核心内容概述

2021年1月，天胶市场整体呈现震荡走势，主要受供给端原料价格回落及需求端轮胎企业放假需求减弱影响。泰国、越南、印尼等主产国的产量及出口数据表现各异，而中国作为主要消费国，进口量增加，但汽车销量略有下降。青岛地区库存高位回落，交易所仓单及20号胶库存小幅上升，整体市场供需关系趋于平衡。

主要观点

供给端：泰国天气好转，原料供应充足，价格持续走低。尽管存在落叶病等干扰因素，但泰国橡胶管理局发布“橡胶新鲜乳胶管理计划”，试图稳定原料价格。
需求端：轮胎企业开工率有所回升，但临近春节，多数企业计划停产放假，导致需求短期走弱。汽车销量虽有望恢复，但整体仍低于疫情前水平。
库存情况：青岛地区库存高位回落，保税区库存小幅上升，区外库存显著下降，整体库存压力有所缓解。交易所仓单及20号胶库存小幅增加。
价格走势：天胶期货盘面维持区间震荡，受美元走弱及国际油价下跌影响，价格波动较大，但整体趋势未改。现货价格普遍上涨，但与期货价差收窄。
替代需求：天胶升水合成胶，但替代需求优势逐渐丧失，市场对合成胶的关注度上升。

关键信息

供给端

泰国天气变化：
- 1月上旬天气不稳定，多雨影响割胶作业，支撑原料收购价格。
- 中旬降雨减少，天气好转，原料供应充裕，价格回落。
- 泰国合艾胶水月均收购价格48.27泰铢/公斤，环比下跌7.37%。
- 泰国橡胶管理局计划收购20万吨新鲜胶乳，对原料价格形成一定提振。
其他主产国产量与出口：
- ANRPC：2020年产量累计1108.7万吨，同比下滑7.23%。
- 泰国：2020年产量448万吨，同比减少37万吨。
- 印尼：2020年出口量243.3万吨，同比下降13.37万吨。
- 越南：2020年出口量174.4万吨，同比增加4.52万吨。
- 科特迪瓦：2020年出口天然橡胶120.57万吨，同比增加32.1%。
中国进口情况：
- 2020年中国进口天然橡胶590.22万吨，同比增加13.59%。
- 中国天胶及混合胶进口量133万吨，同比增加15.7%。

需求端

轮胎企业开工率：
- 全钢胎开工率68.51%，环比上升3.72个百分点，同比上升22.44个百分点。
- 半钢胎开工率64.19%，环比上升1.20个百分点，同比上升17.26个百分点。
- 临近春节，多数轮企计划停产放假，2月开工率将大幅下滑。
汽车销量与库存：
- 2020年中国汽车产量2522.5万辆，同比下降2%。
- 中国汽车销量2531.1万辆，同比下降1.9%。
- 12月汽车经销商库存预警指数60.7，显示库存压力有所上升。
物流与经济影响：
- 12月物流业景气指数56.9，显示物流行业保持稳定增长。
- 汽车销量下降可能对橡胶需求产生一定抑制作用。

库存情况

青岛库存：
- 截至1月24日，青岛保税区库存11.55万吨，月环比增加885吨；区外库存60.98万吨，月环比下降30032吨；合计库存72.54万吨，环比下降29147吨。
- 青岛库存季节性回落，市场压力有所缓解。
交易所仓单与库存：
- 天胶仓单16.704万吨，月环比增加6470吨。
- 交易所总库存17.4606万吨，月环比增加1744吨。
- 20号胶仓单5.5118万吨，月环比增加8566吨；交易所总库存5.6568万吨，周环比增加8629吨。

价格走势

国内现货价格：
- 全乳胶价格13,750元/吨，环比上涨700元。
- 泰三烟片价格20,350元/吨，环比上涨2,000元。
- 越南3L价格13,250元/吨，环比上涨400元。
- 云南胶水价格未提及，但胶水、白片、烟片、杯胶等价格均有所上涨。
期货价格与价差：
- 沪胶主力价格震荡偏强，受美元走弱及市场情绪影响。
- 全乳胶-泰混价差2025元/吨，显示天胶升水泰混。
- RU5-9价差-70元/吨，RU9-1价差-795元/吨，显示期货合约间价差收窄。
- RU-NR主力价差3745元/吨，显示天胶对合成胶的升水优势。
基差情况：
- RU05合约基差-655元/吨，RU09合约基差-725元/吨，显示期货价格贴水现货。

结论

2021年1月，天胶市场受供给端原料价格回落及需求端轮胎企业放假计划影响，盘面延续震荡走势。泰国天气好转导致原料供应增加，价格下行，但橡胶管理局的干预措施对价格形成一定支撑。中国作为主要消费国，进口量增加，但汽车销量未完全恢复至疫情前水平，对需求形成一定抑制。青岛库存高位回落，交易所仓单及20号胶库存小幅上升，市场供需趋于平衡。整体来看，2月份天胶市场预计仍将以震荡为主，需关注春节前后需求变化及原料价格波动。

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