20260906-国盛证券有限责任公司-量化周报_银行迎来周线级别上涨_29页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周市场整体呈现横盘震荡态势，上证指数全周收跌 0.56%。在此背景下，银行迎来周线级别上涨，非银、轻工、纺服确认日线级别上涨，市场风格正在切换。同时，部分板块如创业板指处于日线级别下跌中，预计市场仍可能经历较长时间的调整。

主要观点

1. 市场走势分析

• 银行：确认周线级别上涨，周线上涨刚刚开始，继续看多。
• 创业板指：全周收跌 4.03%，处于日线级别下跌中，日线下跌结束概率为 40%。
• 指数调整情况：除了中证500、建材、通信的日线下跌只走了1浪结构，其余大部分指数及板块调整已基本完成，市场有望迎来日线级别反弹。
• 中期走势：上证50、军工、纺服、汽车、建筑、钢铁、计算机、传媒、交运、房地产、医药、非银、消费者服务、农林牧渔、轻工等板块已确认周线级别下跌，上证指数、中证1000、科创50、中小100、有色金属等板块周线级别上涨已临近尾声。

2. 市场行业分析

• 中期看多行业：银行、食品饮料。
• 中期看空行业：钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、消费者服务、电子、通信、军工、有色、机械。
• 短期上涨行业：非银、轻工、纺服。
• 短期下跌行业：建材、通信、传媒。

3. 宏观与大类资产择时指标观察

• 经济六周期：当前处于阶段4（信用退潮），资产隐含周期为阶段6（货币扩张），市场处于预期收缩与高偏离状态，信号看多风险资产。
• 美元流动性指数：当前处于中性偏紧区间，联储官员谈话情绪指数边际转鹰。
• A股景气指数：当前处于上升周期，景气指数为23.92，相比2023年底上升18.49。
• A股情绪指数：波动率下行，见底信号看多；成交额下行，见顶信号看空，综合信号为“多”。

4. 市场风格分析

• 风格因子表现：成长因子超额收益较高，Beta因子呈负向超额收益。
• 行业纯因子收益率：传媒、保险、银行等行业因子表现较好，有色金属、煤炭、基础化工等行业因子回撤较多。
• 风格因子相关性：流动性因子与Beta、动量、残差波动率正相关；价值因子与Beta、残差波动率、流动性负相关。

5. 指数增强基金表现

• 国盛特色量价指增组合：本周超额收益分别为沪深300增强组合1.30%，中证500增强组合0.85%，中证1000增强组合1.75%。
• 公募指数增强基金：沪深300指增基金近一周收益率中位数-1.32%，超额收益中位数-0.06%；中证500指增基金近一周收益率中位数-2.58%，超额收益中位数0.34%；中证1000指增基金近一周收益率中位数-2.27%，超额收益中位数0.16%。

6. 基金观点与机构行为观察

• 主动权益基金：权益仓位下调，价值类行业配置比例显著提升，增配行业为电子、非银行金融、交通运输，减配行业为通信、建材、基础化工。
• 国盛金工沪深300增强FOF组合：年初以来超额收益10.48%，年化收益率12.46%，相对沪深300指数年化超额8.23%。
• 新成立基金：本周境内新成立基金共42只，总发行份额为143.27亿份，规模较大的基金包括天弘慧选增利6个月持有A、南方启航共赢A、鹏华瑞衡稳健120天持有A等。

关键信息

• 市场风格切换：弱势板块如电子、通信、机械、建材有止跌企稳迹象，医药、食品饮料、家电、银行、交运、石化、消费者服务、煤炭、商贸零售、农林牧渔、钢铁等迎来日线级别上涨。
• 风险提示：量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在模型失效风险。
• 情绪与景气度：当前A股情绪指数综合信号为“多”，景气指数上升，市场处于上升周期。
• 基金配置变化：主动权益基金增配价值类行业，如非银金融、交通运输、银行等，减配TMT板块中的通信、建材、基础化工等。

附录概览

• 指数分析及投资建议：包括上证综指、上证50、沪深300、中证500、中证1000、深证成指、中小100、创业板指、科创50等，提供短中期及中长期观点。
• 行业分析及投资建议：包括石油石化、煤炭、有色、电力与公用事业、钢铁、基础化工、建筑、建材、轻工制造、机械、电力设备及新能源、国防军工、汽车、商贸零售、消费者服务、家电、纺织服装、医药、食品饮料、农林牧渔、银行、非银金融、房地产、交运、电子、通信、计算机、传媒等，提供短中期及中长期观点。

图表目录

• 图表1：上证综指走势结构图
• 图表2：上证50走势结构图
• 图表3：沪深300走势结构图
• 图表4：中证500走势结构图
• 图表5：中证1000走势结构图
• 图表6：深证成指走势结构图
• 图表7：创业板指走势结构图
• 图表8：银行中期走势结构图
• 图表9：食品饮料中期走势结构图
• 图表10：钢铁中期走势结构图
• 图表11：传媒中期走势结构图
• 图表12：农林牧渔中期走势结构图
• 图表13：消费者服务中期走势结构图
• 图表14：电子中期走势结构图
• 图表15：通信中期走势结构图
• 图表16：军工中期走势结构图
• 图表17：有色中期走势结构图
• 图表18：商贸零售中期走势结构图
• 图表19：机械中期走势结构图
• 图表20：当前资产价格隐含周期阶段概率分布
• 图表21：资产价格隐含周期阶段历史概率分布
• 图表22：美元流动性细分指标当前状态
• 图表23：联储官员谈话情绪指数观察
• 图表24：海外情绪指标观察
• 图表25：当前下行周期与历史平均趋势
• 图表26：A股景气度指数
• 图表27：波动-成交情绪时钟收益统计（沪深300）
• 图表28：A股情绪指数（见底预警指数）
• 图表29：A股情绪指数（见顶预警指数）
• 图表30：A股情绪指数系统择时表现
• 图表31：近一周十大类风格因子暴露相关性
• 图表32：近一周十大类风格纯因子收益率
• 图表33：近一周行业纯因子收益率
• 图表34：过去20日风格因子变动走势
• 图表35：上证指数近一周收益归因
• 图表36：上证50近一周收益归因
• 图表37：沪深300近一周收益归因
• 图表38：中证500近一周收益归因
• 图表39：中小板指近一周收益归因
• 图表40：创业板指近一周收益归因
• 图表41：深证成指近一周收益归因
• 图表42：wind全A近一周收益归因
• 图表43：公募指增基金近期收益表现
• 图表44：国盛特色量价指增组合超额收益表现（截至2026/9/4）
• 图表45：国盛特色量价沪深300增强组合表现
• 图表46：国盛特色量价中证500增强组合表现
• 图表47：国盛特色量价中证1000增强组合表现
• 图表48：近三年主动偏股型基金高频测算仓位
• 图表49：主动偏股型基金近期高频行业仓位变动
• 图表50：国盛金工多因子选基FOF组合表现
• 图表51：国盛金工沪深300增强FOF组合表现
• 图表52：本周新成立基金（发行份额TOP20）
• 图表53：指数分析及投资建议
• 图表54：行业分析及投资建议

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效及模型失效风险。
• 投资决策需结合个人风险承受能力及市场变化，本报告仅供参考，不构成投资建议。