20240506-华创证券-福赛科技-301529.SZ-2023年报及2024年一季报点评_24Q1业绩高增_期待新产能放量_5页_584kb

以下是福赛科技（股票代码301529）2023年报及2024年一季报的关键分析总结：

福赛科技在2023年第四季度和2024年第一季度表现出显著增长，业绩超预期。2023Q4营收同比增长57%至31亿元，净利润达3.4亿元，同比+34%、环比+20%，尽管毛利率同比下降21个百分点，但费用率降低。增长得益于产能爬坡、国内外订单增加以及精益生产管理优势。相比2018-22年营收年复合增速18%，2023年全年营收增速达37%，标志着进入快速发展期。

2024Q1公司营收同比增长45%至26亿元，净利润2.4亿元，同比+40%、环比-7%，净利率开始恢复，同比增长0.35个百分点、环比+14个百分点。毛利率25.6%，环比下降1.8个百分点，费用率上升。分析师认为，随着北美新工厂产能爬坡和国内市场份额提升，公司盈利能力有望进一步改善。

国内市占率提升和品类拓展是支撑2024年增长的关键。公司通过投资506亿元建设芜湖新工厂，并在墨西哥二期工厂顺利投产，FOB墨西哥营收同比增长71%。远期目标是国内市占比升至10%，海外收入增长潜力大，公司有望成为全球内饰零件领先者。

投资建议维持“强推”，目标价378元，对应2024年PE25倍。财务预测显示，2024-2026年归母净利润预计128亿、200亿、271亿元，增速52%、56%、36%。风险包括客户销量不及预期、海外经营不确定性及产能规划问题，分析师已审慎下调北美销量预测。