20260901-国盛证券有限责任公司-福赛科技-301529.SZ-业绩稳健增长_全球化布局顺利推进_3页_691kb

福赛科技（301529.SZ）总结

核心内容概述

福赛科技（301529.SZ）在2026年半年度业绩中表现出稳健增长态势，同时积极推进全球化布局和前瞻布局机器人产业，展现出多元化发展的战略优势。公司业绩持续向好，盈利能力增强，估值逐步下降，投资建议为“买入”。

2026H1业绩表现

• 收入：2026H1公司实现收入8.2亿元，同比略增0.4%。
• 归母净利润：2026H1归母净利润为0.7亿元，同比增长14%。
• 季度表现：
  • Q2收入：4.4亿元，同比增长10%，环比增长16%。
  • Q2归母净利润：0.4亿元，同比增长18%，环比增长35%。
• 利润率：
  • 销售毛利率：27.0%，同比提升2.3个百分点。
  • 销售净利率：8.7%，同比提升1.1个百分点。
• 汇兑损失：H1汇兑损失为0.6亿元，对净利润造成一定影响。

全球化布局进展

国内布局

• 已完成芜湖、大连、天津、武汉、重庆、广东六大汽车产业集群的产能布局。
• 芜湖总部基地：具备年产400万套的智能化工厂生产能力。
• 武汉工厂：具备注塑、包覆、吹塑等多项工艺生产能力。
• 大连、天津工厂：重点发展出口业务。

海外布局

• 海外主营收入：2026H1同比增长9.8%，国际化战略成效显著。
• 美洲与欧洲业务：通过墨西哥三大工厂拓展，同时在欧洲组建本地化销售团队。
• 泰国基地：计划打造汽车内饰件生产基地，进一步扩大海外市场份额。

机器人产业布局

• 行业趋势：人形机器人进入高速成长期，轻量化是核心发展方向。
• 材料应用：PEEK等轻量化材料在机器人关节和骨架中应用潜力巨大。
• 战略举措：
  • 通过参股产业基金切入人形机器人研发。
  • 利用精密注塑、模具开发及轻量化复合材料技术积累，积极攻关机器人零部件。
• 竞争优势：
  • 自主掌握精密模具开发能力，优化产品设计与成本控制。
  • 海外基地实现本地化配套，为后续向机器人精密结构件拓展奠定基础。

财务预测与估值

• 成长能力：营业收入增长率预计从2024年的40.2%逐步放缓至2028年的17.2%。
• 获利能力：毛利率持续提升，预计2026年达到26.2%，净利率预计从7.3%提升至9.4%。
• ROE：预计从7.8%提升至14.3%，反映公司盈利能力增强。
• EV/EBITDA：从10.3倍增长至50.1倍，再逐步下降至33.5倍，显示估值逐步合理化。

财务健康状况

• 资产负债率：从2024年的36.3%上升至2028年的45.1%，负债水平逐步增加。
• 净负债比率：从-5.1%变为-27.4%，显示公司资本结构优化。
• 流动比率与速动比率：分别从1.8和1.4下降至1.6和1.2，但预计2028年回升至1.7和1.4，流动性保持稳定。
• 资产周转率：从0.7提升至0.9，资产使用效率提高。
• 应收账款周转率：从2.9提升至3.3，反映回款能力增强。
• 应付账款周转率：从3.1提升至4.1，显示应付账款管理效率提高。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：
  • 内饰业务持续扩容，全球化布局扩大客户覆盖面。
  • 布局机器人领域，具备技术积累与市场先机。
  • 营收与净利润持续增长，盈利能力稳步提升。
  • 估值逐步下降，投资性价比提高。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响成本与毛利率。
• 市场竞争加剧：可能压缩利润空间。
• 海外市场不确定性：汇率、政策及地缘风险。
• 机器人业务拓展不及预期：技术转化与市场接受度存在不确定性。

股票信息

关键财务指标趋势

分析师信息

• 分析师：丁逸朦、江莹
• 执业证书编号：S0680521120002、S0680524040005
• 邮箱：dingyimeng@gszq.com、jiangying1@gszq.com

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