农业2022年年度策略：周期轮回，布局养殖-20211116-兴业证券-32页_2mb

农业2022年年度策略总结

核心内容概述

本报告围绕农业板块的周期性变化，提出2022年应关注养殖业的周期轮回、后周期板块的估值修复机会、转基因种子的长期发展潜力以及宠物市场的快速增长。整体来看，行业正经历深度调整，但未来存在较大的反弹和增长空间。

主要观点

1. 养猪板块：周期触底，行业进入去产能阶段

• 行业现状：2021年三季度猪价快速下跌至历史低点，行业全面深亏，亏损幅度远超以往周期。
• 产能去化：能繁母猪存栏环比加速下降，预计2022年行业有望实现较大反弹。
• 投资建议：关注成本改善、成长性持续兑现的牧原股份，以及估值处于底部的温氏股份、正邦科技、新希望、傲农生物等。

2. 养鸡板块：关注去产能，猪鸡行情或共振

• 产能情况：白鸡祖代和父母代产能仍处于高位，黄鸡产能在去化中。
• 价格走势：白鸡价格震荡下行，黄鸡价格逐步回暖，禽价仍需磨底以实现深度去产能。
• 投资建议：关注白鸡板块的圣农发展、益生股份、民和股份，黄鸡板块的立华股份、湘佳股份，以及蛋鸡板块的晓鸣股份。

3. 种植链：粮价高位运行，转基因种子成为核心驱动力

• 粮价走势：玉米、大豆、小麦等价格高位运行，2022年预计价格小幅震荡下跌，但整体仍处于高位。
• 转基因趋势：转基因技术提升生产效益，玉米成为转基因推广的主要突破口，国内有望在3-4年内实现90%以上普及率。
• 投资建议：关注转基因种子板块的大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科，以及粮油龙头金龙鱼和食糖贸易龙头中粮糖业。

4. 后周期板块：景气度渐弱，龙头具备长期优势

• 行业表现：饲料、疫苗板块受猪价低迷影响，景气度转弱，但龙头公司市占率提升，竞争力强。
• 投资建议：优选饲料行业龙头海大集团和疫苗行业龙头生物股份、中牧股份、科前生物、普莱柯等。

5. 宠物行业：赛道好，国产品牌弯道超车

• 市场增长：国内宠物市场快速增长，远未饱和，未来有望超越美国。
• 消费升级：宠物消费结构不断优化，90后、80后成为主力消费人群，推动宠物食品消费升级。
• 新零售趋势：电商渠道占比提升，国产品牌在宠物食品市场表现亮眼，有望进一步扩大市场份额。
• 海外并购：中宠股份、佩蒂股份、新希望集团通过海外并购拓展国际市场，提升品牌影响力和产品线丰富度。
• 投资建议：长期配置宠物食品龙头中宠股份。

关键信息

一、生猪价格与产能

• 2021年三季度猪价下跌至历史低点，行业全面亏损。
• 能繁母猪存栏环比下降，预计2022年行业将进入反弹周期。
• 国家启动收储政策，有助于稳定市场预期，但不会结束周期。

二、禽类市场

• 白鸡祖代和父母代产能高位，黄鸡产能逐步去化。
• 禽价需震荡磨底，直至深度去产能。
• 禽鸡行情或与猪价形成共振。

三、转基因种子与粮油市场

• 转基因技术提升作物产量，减少农药投入，符合国内国情。
• 玉米、大豆、小麦等粮价高位运行，2022年预计小幅下跌。
• 国家在生物育种领域释放利好政策，推动种子板块发展。

四、宠物行业

• 宠物市场快速增长，未来潜力巨大。
• 国产品牌通过电商渠道和短视频营销快速崛起。
• 海外并购助力国产品牌拓展国际市场，提升品牌影响力。

投资建议汇总

风险提示

• 动物疫病：非洲猪瘟、禽流感等可能影响行业复苏。
• 自然灾害：干旱、洪涝等影响农业生产和农产品价格。
• 政策变化：农业政策变动可能影响行业景气度。
• 农产品价格波动：畜禽、大宗农产品价格波动可能对上市公司业绩产生影响。

总结

本报告指出，农业板块在2022年将面临周期轮回，重点推荐养殖板块及后周期龙头。随着产能去化、价格反弹，以及转基因种子和宠物行业的持续增长，农业板块存在较大的投资机会。投资者应关注具备成本控制、成长性、估值修复潜力及海外布局的龙头企业。