20250704-大越期货-国债期货早报_9页_1mb

国债期货早报（2025年7月4日）
作者：大越期货投资咨询部 杜淑芳
从业资格证号：F0230499
投资咨询证号：Z0000990
联系方式：0575-85229759
重要提示：本报告非期货交易咨询业务服务，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

市场回顾

• 期债基本面：银行间主要利率债收益率整体稳中稍降，超长期国债与10年国开债表现略弱，国债期货窄幅震荡为主，30年期主力合约微跌0.02%，其它期限微升。
• 资金面：资金宽松持续，存款类机构隔夜质押回购利率降至1.31%，人民银行开展572亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净回笼4521亿元，显示资金流动性充裕。
• 基差：TS主力基差为-0.0293，现券贴水期货，偏空；TF、T、TL主力基差正面，现券升水期货，整体偏多。
• 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，库存水平中性。
• 盘面：各主力合约价格运行在20日线上方，20日线向上，显示整体偏多信号。
• 主力持仓：投资者多头持仓为主，净多头头寸支持市场。

趋势预期

基于6月PMI指数回升和金融数据（如社会融资、M2、贷款增速高于名义GDP），央行货币政策例会强调加大调控强度，资金面宽松叠加国债发行缩量，短期内债市情绪向好，预计维持偏多行情，但资金宽松不足以引发大幅波动。

风险提示

报告仅作参考，非投资建议。投资者应自行判断并谨慎操作，市场不确定性存在。