20260623-国金证券-6月23日信用债异常成交跟踪_8页_866kb

报告摘要

信用债异常成交跟踪报告总结

核心内容概述

本报告总结了2025年6月23日信用债市场的异常成交情况，重点分析了折价成交、净价上涨成交、二永债成交以及商金债成交的个券表现，并关注了成交收益率高于4%的个券。

主要观点

折价成交个券：部分债券估值价格偏离幅度较大，其中“26常通01”、“26海发集团PPN001”、“26曲控01”等债券折价明显，且多为城投类或建筑装饰行业。
净价上涨个券：部分债券估值净价上涨，如“H2 万科 02”、“26安吉两山PPN001”、“25光明房产MTN002”等，且这些个券中，地产债和城投类占比高。
二永债成交：二永债中，“21宁波银行二级02”、“21建设银行二级01”、“21邮储银行二级01”等债券估值价格偏离幅度较大，且成交期限主要集中在4至5年，各类期限普遍折价。
商金债成交：商金债中，“25民生银行债01”、“25北京银行小微债01”、“24江西银行绿色债”等债券估值价格偏离较小，但部分债券如“25民生银行债01”估值收益率偏离靠前。
高收益成交个券：部分债券成交收益率高于4%，如“H2 万科 02”、“24陕建Y1”、“24辽宁方大MTN001”等，其中“H2 万科 02”折价幅度较大，且行业分布以房地产为主。

关键信息

折价成交个券

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	估值收益率(%)	前一日估值收益率(%)	隐含评级	主体评级	行业	成交规模(万元)
26常通01	4.97	-0.28	99.66	6.03	1.91	1.85	AA	AA+	城投	19886
26海发集团PPN001	4.98	-0.28	99.43	6.04	2.30	2.24	AA(2)	AA+	城投	1994
26曲控01	4.72	-0.27	102.33	6.22	2.92	2.86	AA(2)	AAA	城投	9437
25西咸01	4.18	-0.25	100.94	6.46	3.21	3.14	AA(2)	AA+	城投	12194
26湖南建设MTN001	4.97	-0.23	100.18	4.91	2.10	2.05	AA	AAA	建筑装饰	22031
26陕建集团SCP004	0.48	-0.10	99.35	21.15	4.21	4.00	AA	AAA	建筑装饰	7926
25陕建集团MTN014(科创债)	0.48	-0.10	99.37	21.15	4.21	4.00	AA	AAA	建筑装饰	1983
26陕建集团SCP005	0.52	-0.10	99.30	21.15	4.21	4.00	AA	AAA	建筑装饰	1463

净价上涨个券

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	估值收益率(%)	前一日估值收益率(%)	隐含评级	主体评级	行业	成交规模(万元)
H2万科02	0.70	1.66	61.26	-354.23	95.09	98.64	CC	AAA	房地产	1015
26连云港MTN002B	6.99	0.31	100.36	-4.99	2.81	2.86	AA(2)	AA+	交通运输	11000
25光明房产MTN002	2.35	0.22	101.66	-9.68	2.04	2.13	AA	AA+	房地产	8121
G26迁安2	4.62	0.20	101.72	-4.74	2.54	2.59	AA-	AA+	社会服务	10166
26瑞达01	4.58	0.20	103.49	-4.70	2.83	2.88	AA-	AA+	社会服务	2077
26安吉两山PPN001	4.98	0.19	99.38	-3.96	2.20	2.24	AA(2)	AA+	城投	9942
25安阳02	5.55	0.18	103.71	-3.61	2.41	2.44	AA	AA	城投	2074
26安产01	4.85	0.18	100.74	-3.88	2.34	2.37	AA(2)	AA+	建筑装饰	11078
24新余04	3.04	0.15	102.79	-5.36	1.98	2.04	AA(2)	AA	城投	2057
24商铁01	3.04	0.15	102.64	-5.36	2.09	2.15	AA(2)	AA	城投	2051
26黄发02	2.91	0.15	100.21	-5.36	1.98	2.03	AA(2)	AA+	城投	4000

二永债成交

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	估值收益率(%)	前一日估值收益率(%)	隐含评级	主体评级	银行分类	成交规模(万元)
21宁波银行二级02	0.05	-0.01	100.10	1.73	1.54	1.53	AA+	AAA	城商行	2002
21建设银行二级01	0.13	-0.01	100.25	1.60	1.53	1.51	AAA-	AAA	国有行	53131
21邮储银行二级01	0.17	-0.01	100.31	1.33	1.53	1.51	AAA-	AAA	国有行	41128
21交通银行二级	0.26	-0.01	100.54	1.05	1.53	1.51	AAA-	AAA	国有行	26143
21建设银行二级03	0.38	-0.01	100.77	1.02	1.53	1.51	AAA-	AAA	国有行	87673
21中国银行二级03	0.40	-0.01	100.81	1.02	1.53	1.51	AAA-	AAA	国有行	45368
21成都农商二级01	0.22	-0.01	100.58	1.23	1.56	1.55	AA	AAA	农商行	3018
21建设银行二级05	0.48	-0.01	100.91	1.01	1.53	1.52	AAA-	AAA	国有行	57523
21平安银行二级	0.39	-0.01	100.82	1.14	1.53	1.52	AA+	AAA	股份行	3025
21兴业银行二级01	0.34	-0.01	100.76	1.17	1.53	1.52	AA+	AAA	股份行	59453
21招商银行永续债	0.46	-0.01	100.96	1.01	1.55	1.54	AA+	AAA	股份行	2019
21兴业银行二级02	0.42	-0.01	100.87	1.12	1.53	1.52	AA+	AAA	股份行	46401
21浙商银行永续债	0.43	-0.01	100.96	1.02	1.55	1.54	AA+	AAA	股份行	19185
21北京银行永续债01	0.32	-0.01	100.89	1.03	1.55	1.54	AA+	AAA	城商行	28251
21鄞州农商永续债01	0.24	-0.01	100.73	1.05	1.65	1.64	AA-	AA+	农商行	5036
21北京农商二级	0.51	-0.01	101.04	1.05	1.56	1.55	AA	AAA	农商行	6064
21平安银行小微债01	1.91	-0.01	100.37	1.08	1.54	1.54	AAA-	AAA	股份行	17066
25光大银行债02	2.05	-0.01	100.31	0.18	1.52	1.52	AAA-	AAA	股份行	4011
25上海农商01	2.05	-0.01	100.31	0.18	1.54	1.54	AAA-	AAA	农商行	2007

商金债成交

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	估值收益率(%)	前一日估值收益率(%)	隐含评级	主体评级	银行分类	成交规模(万元)
25民生银行债01	1.66	0.00	100.51	0.01	1.54	1.54	AAA-	AAA	股份行	4020
25北京银行小微债01	1.67	0.00	100.49	0.01	1.54	1.54	AAA-	AAA	城商行	5026
25农业银行科创债	1.89	0.00	100.25	0.07	1.51	1.51	AAA	AAA	国有行	6016
25浦发银行科创债01	1.89	0.00	100.25	0.07	1.52	1.52	AAA-	AAA	股份行	10025
25中信银行小微债	1.76	0.00	100.69	0.05	1.52	1.52	AAA-	AAA	股份行	9062
25建行科创债01A(BC)	1.92	0.00	100.26	0.09	1.51	1.51	AAA	AAA	国有行	23061
25平安银行小微债01	1.91	0.00	100.37	1.08	1.54	1.54	AAA-	AAA	股份行	17066
24江西银行绿色债	1.51	0.00	100.31	0.11	1.56	1.56	AA+	AAA	城商行	10031
24光大银行债02	1.17	0.00	100.65	0.07	1.50	1.50	AAA-	AAA	股份行	3020
24建行债02BC	1.34	0.00	100.76	0.06	1.50	1.50	AAA	AAA	国有行	14105
24苏州银行债02	1.47	0.00	100.53	0.11	1.53	1.53	AA+	AAA	城商行	8044
25徽商银行01	1.95	0.00	100.43	0.10	1.55	1.55	AAA-	AAA	城商行	1004
25厦门国际银行债01	2.08	0.00	100.21	0.11	1.60	1.60	AA+	AAA	城商行	13031
24中山农商行债01	1.25	0.00	100.67	0.16	1.57	1.57	AA	AA+	农商行	20137
23光大银行债02	0.26	0.00	100.30	0.01	1.48	1.48	AAA-	AAA	股份行	8025
23交行债02	0.26	0.00	100.30	0.01	1.49	1.49	AAA	AAA	国有行	11034

成交收益率高于4%的个券

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	估值收益率(%)	前一日估值收益率(%)	隐含评级	主体评级	行业	成交规模(万元)
H2万科02	0.70	1.66	61.26	-354.23	95.09	98.64	CC	AAA	房地产	1015
24建控债	3.15	0.02	97.16	-0.65	4.79	4.80	AA	AAA	建筑装饰	229
22华侨城MTN005	1.12	-0.01	98.12	1.15	4.96	4.95	AA-	AAA	社会服务	3925
24辽宁方大MTN001	0.85	-0.01	99.87	0.99	6.10	6.09	A+	AA+	交通运输	697
25复星高科MTN002(资产担保)	0.78	-0.01	100.20	1.09	4.39	4.38	AA-	AAA	综合	2004
S19九龙1	0.01	-0.01	100.04	7.21	4.20	4.13	A+	-	城投	300
22华录01	1.15	-0.01	99.39	1.19	4.35	4.34	AA-	AA-	计算机	8
24陕建Y1	0.84	-0.01	100.89	1.26	4.07	4.06	AA-	AAA	建筑装饰	2003
26陕建集团SCP004	0.48	-0.10	99.35	21.15	4.21	4.00	AA	AAA	建筑装饰	7926
25陕建集团MTN014(科创债)	0.48	-0.10	99.37	21.15	4.21	4.00	AA	AAA	建筑装饰	1983
26陕建集团SCP005	0.52	-0.10	99.30	21.15	4.21	4.00	AA	AAA	建筑装饰	1463

成交期限分布

非金信用债：主要集中在0.5至12.68年，其中0.5年内品种折价成交占比最高。
二永债：主要集中在0.05至12.68年，各类期限普遍折价成交。

行业分析

轻工制造行业：平均估值价格偏离最大。
房地产行业：多个高收益个券集中在该行业。
城投行业：折价成交个券和净价上涨个券均较多，且行业占比高。

风险提示

统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据，可能存在统计时间造成的数据遗漏。
高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。

结论

信用债市场在6月23日出现了较多的异常成交情况，主要集中在折价和净价上涨的个券上，其中城投和房地产行业表现突出。二永债和商金债普遍折价成交，且成交期限分布广泛。高收益个券主要来自房地产行业，需关注其信用风险。

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