20210824-开源证券-非银金融_上海国际金融中心建设_十四五_规划_点评_提升上海国际中心能级_上海资管和证券公司受益_5页_517kb

非银金融行业分析总结

核心内容

2021年8月24日，上海市政府发布《上海国际金融中心建设“十四五”规划》，明确提出到2025年上海国际金融中心能级显著提升的目标，并围绕打造“两中心、两枢纽、两高地”展开具体规划。该规划对非银金融行业，尤其是证券公司和资产管理公司，具有重要影响，预计将在产品创新、金融科技、人才引进及对外开放等方面带来政策支持，从而提升行业整体竞争力。

主要观点

1. 上海资管与证券公司直接受益

• 政策支持：上海将重点打造全球资产管理中心、金融科技中心等，推动金融机构在产品、服务、科技和人才等方面的发展。
• 投资建议：分析师认为，大财富管理仍是券商最优主线，推荐东方财富、广发证券、东方证券等财富管理龙头公司，同时认为上海本地券商如国泰君安、海通证券和申万宏源也将受益。

2. 金融市场规模与直接融资功能提升

• 市场规模：2025年上海金融市场交易总额预计达2800万亿元，较2020年增长23%。
• 直接融资：2025年直接融资规模预计为26万亿元，较2020年增长48%。上海直接融资额占全国比例预计保持在85%以上。

3. 金融开放程度提升

• 境外投资者：预计到2025年，境外投资者在上海债券市场持有的债券余额比重将从2020年的3%提升至5%。
• 熊猫债：累计发行规模将较2020年增长78%，进一步增强上海在全球金融市场的影响力。

4. 金融科技发展

• 金融科技生态圈：上海将加快建设金融科技生态圈，提升对金融产品、服务和监管的创新支撑能力。
• 客户体验：金融科技赋能将提升客户体验，增强机构的服务能力和运营效率。

5. 人才引进与培养

• 高端人才：支持金融机构以多种方式引进和使用高端金融人才，探索开展上海金融行业职业能力水平认证。
• 竞争力提升：人才机制优化将从源头提升金融机构的竞争力。

关键信息

受益标的

• 东方财富：评级为买入，2021年8月24日股价为32.17元，预计2022年EPS为1.11元，P/E为36.98。
• 广发证券：评级为买入，2021年8月24日股价为20.72元，预计2022年EPS为2.00元，P/E为12.71。
• 东方证券：评级为买入，2021年8月24日股价为16.36元，预计2022年EPS为0.97元，P/E为20.97。
• 国泰君安：未评级，2021年8月24日股价为18.81元，预计2022年EPS为1.67元，P/E为12.66。
• 申万宏源：未评级，2021年8月24日股价为4.72元，预计2022年EPS为0.34元，P/E为15.21。
• 海通证券：未评级，2021年8月24日股价为12.56元，预计2022年EPS为1.06元，P/E为13.30。

表格概览

• 表1：列出注册地在上海的券商及渠道机构。
• 表2：展示注册地在上海的基金公司及其股东结构与规模。
• 表3：列出注册地在上海的券商资产管理公司及其股东结构。
• 表4：汇总受益标的的估值信息。

风险提示

• 市场波动风险：金融市场波动可能影响机构盈利。
• 政策落地不及预期：政策执行效果可能不如预期，影响行业增长。

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法和模型基于一定假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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