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锡市场周度总结：波动加大，快速跌落

核心内容

2024年4月28日发布的报告指出，本周锡市场出现显著波动，锡价快速跌落，主要受到多头止盈离场和资金反手做空的影响。尽管宏观情绪有所回暖，但基本面仍偏弱，导致锡价表现不如铜铝等金属。

主要观点

• 价格走势：本周锡价快速下跌，沪锡主力合约收盘价为263,170元/吨，周涨幅为-3.45%；LME锡3M电子盘收盘价为19,920美元/吨，周涨幅为2.65%。
• 库存变化：国内锡社会库存再度累库至17441吨，期货库存累计至15100吨，现货贴水扩大，显示国内需求疲软。
• 基本面影响：国内需求无法支撑当前偏高的锡价，而印尼供给收缩及半导体周期性回暖对海外锡价形成支撑，但LME库存也开始累库，外强内弱逻辑弱化。
• 价差与成本：现货对期货主力价差为-3,770元/吨，精炼锡进口盈亏为-22,064元/吨，进口亏损有所收敛。
• 套利成本：买近月抛连一合约的跨期套利成本为3,559.64元/吨。
• 精矿价格：40%锡精矿（云南）价格为244,000元/吨，60%锡精矿（广西）价格为248,000元/吨，均较上周下降4,500元/吨。
• 焊锡价格：63A焊锡条价格为176,250元/吨，60A焊锡条价格为169,250元/吨，分别较上周下降3,000元/吨和2,500元/吨。
• 供需平衡：WBMS锡供需平衡数据表明市场处于紧平衡状态，需关注后续变化。
• 宏观影响：宏观侧压力正在累积，若经济数据环比更弱，金属板块可能继续下跌，锡作为基本面偏弱的品种回调幅度可能更大。

关键信息

1. 期货市场数据

• 沪锡主力合约：

  • 本周收盘价：263,170元/吨
  • 周涨幅：-3.45%
  • 本周五成交：241,428吨
  • 较上周五变动：+17,413吨
  • 本周五持仓：52,372手
  • 较上周五变动：-5,644手
  • 本周库存：15,100吨
  • 较上周变动：+987吨

• LME锡3M电子盘：

  • 本周收盘价：19,920美元/吨
  • 周涨幅：+2.65%
  • 本周五成交：538吨
  • 较上周五变动：-124吨
  • 本周五持仓：14,318手
  • 较上周五变动：0手
  • 本周库存：4,735吨
  • 较上周变动：+520吨
  • 注销仓单比：11.40%

2. 现货及价差数据

• SMM 1#锡锭价格：本周五为260,000元/吨，较上周五下降4,500元/吨。
• 长江有色1#锡平均价：本周五为259,400元/吨，较上周五上升50,400元/吨。
• LME锡升贴水：本周五为170美元/吨，较上周五下降35美元/吨。
• 近月合约对连一合约价差：本周五为67,790元/吨，较上周五下降11,660元/吨。
• 现货对期货主力价差：本周五为-3,770元/吨，较上周五上升59,790元/吨。
• 精炼锡进口盈亏：本周五为-22,064元/吨，较上周五下降24,072元/吨。

3. 精矿与焊锡价格

• 40%锡精矿（云南）价格：244,000元/吨，较上周下降4,500元/吨。
• 60%锡精矿（广西）价格：248,000元/吨，较上周下降4,500元/吨。
• 63A焊锡条价格：176,250元/吨，较上周下降3,000元/吨。
• 60A焊锡条价格：169,250元/吨，较上周下降2,500元/吨。

4. 其他关键数据

• 锡锭产量与开工率：显示生产端表现疲软。
• 锡矿进口数量：数据反映进口情况，需关注供需变化。
• 锡化合物价格：
  • 氯化亚锡：175,000元/吨
  • 硫酸亚锡：178,000元/吨
  • 锡酸钠36.5%：154,000元/吨
  • 锡酸钠42%：156,000元/吨
  • 二氧化锡：275,000元/吨
  • 锡基轴承合金：235,750元/吨

结论

本周锡市场在宏观情绪回暖的背景下出现快速下跌，主要受国内需求疲软和库存累积影响。尽管海外基本面相对较好，但进口亏损收敛，显示市场供需变化。分析师认为，未来宏观压力可能继续累积，锡价或进一步回调，但需警惕刚需补库对价格的支撑作用。