20240219-国投安信期货-白糖周报_糖价下探支撑_11页_4mb

糖价下探支撑分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2024年2月19日国内外白糖市场的价格走势及基本面情况，结合印度、泰国、巴西等主要产区的产量与天气变化，评估了对美糖及郑糖的影响。同时，对国内期货和现货市场进行了详细的数据呈现与解读。

主要观点

国际市场

• 印度产量：2023/24榨季截至2月15日，印度甘蔗入榨量为22682.7万吨，同比下降940.3万吨（4.15%）；产糖量为2236万吨，同比下降52万吨（2%），减产幅度低于市场预期，对美糖形成一定压力。
• 泰国产量：泰国2023/24榨季截至2月15日，甘蔗入榨量为6451.4万吨，产糖量为659万吨，同比下降12.57%，减产幅度基本符合预期。
• 巴西产量：巴西近期降雨偏少，机构调低了24/25榨季巴西甘蔗单产的预估，需继续关注天气及甘蔗生长情况。

国内市场

• 期货市场：郑糖3月与5月合约收盘价分别为6497与6414元/吨，分别下跌1.05%与1.19%。
• 现货市场：国内主要产区现货价格有所波动，南宁、广州、柳州、昆明等地价格分别为6630、6760、6625、6560元/吨，日照价格为7150元/吨。
• 库存情况：截至1月底，国内工业库存为275万吨，同比下降54万吨；广西工业库存下降明显，但整体供应压力仍存在。
• 进口影响：美糖价格反弹导致进口成本上升，且一季度为进口淡季，预计进口量维持低位。

关键信息

国内期货与现货市场

• 郑糖走势：节后郑糖维持宽幅震荡，短期操作性不强。
• 现货支撑：节后下游企业补库需求对现货价格形成支撑。
• 基差与价差：图1-4展示了郑糖3月、5月基差及3-5、5-9价差，显示市场对远月合约的预期略偏弱。

国际市场影响

• 印度与泰国减产不及预期：印度减产幅度低于预期，泰国基本符合预期，对美糖形成一定压力，但不足以引发趋势性下跌。
• 巴西天气风险：巴西降雨偏少，单产预期下调，需持续关注其天气变化对产量和出口的影响。

基本面分析

• 国内产销情况：国内产销较好，库存下降，对郑糖形成支撑。
• 进口成本上升：美糖价格反弹导致进口成本上升，抑制进口糖流入。
• 中长期供应压力：虽然增产幅度有所收窄，但广西23/24榨季产量仍呈上升趋势，供应端压力持续存在。

操作建议

• 白糖操作评级：★★★（趋势性上涨或下跌较为明晰，且当前具备相对恰当的投资机会）。
• 市场策略：短期郑糖维持宽幅震荡，操作性不强，建议以观望为主；中长期需关注国内供应变化及国际糖价走势。

图表摘要

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