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恒力期货铝市日报总结

核心内容概述

本报告为恒力期货有限公司发布的铝市日报，重点分析了铝及氧化铝市场的行情逻辑、投资策略及关键关注点。结合宏观与基本面数据，对短期与中长期市场趋势进行了展望。

【铝】市场分析

行情逻辑

• 方向：短空长多
• 逻辑：
  • 宏观层面：国内金融数据优于预期，春节消费回暖；美国通胀超预期，降息预期后移；海外经济体数据不一，尚未出现明确衰退信号。
  • 基本面层面：
    • 供应端：云南省来水好于往年，电解铝厂提前复产预期增强。
    • 需求端：加工企业集中复工预计在元宵节前后，旺季需求逐步释放。
    • 库存：预计累库将持续约1个月，但铝水比例维持高位，铸锭量有限，累库幅度小于近几年同期水平。
    • 库存低位结合3月中下旬旺季需求，现货支撑较强。
    • 中长期来看，供给干扰将间断性持续，需求稳中向好，基本面持续改善。

投资策略

• 建议：高位短空，3月寻找中期做多机会。
• 操作点：建议在18500元/吨以下位置逐步布局多单。

关键关注点

• 铝水比例
• 现货升贴水
• 电解铝进口利润

【氧化铝】市场分析

行情逻辑

• 方向：偏空
• 逻辑：
  • 节中海外氧化铝成交价格下移。
  • 国产矿复产时间略有后移，但不影响3月两会后原料瓶颈缓解及开工率上行的确定性。
  • 当前氧化铝运行产能接近阶段内最大值，部分产能因矿石供应受限未能复产，集中复产预期在3月中旬前后，预计复产规模约400万吨。
  • 河南铝土矿供应紧张，导致当地民营氧化铝企业难以满产运行，个别企业产能甚至下降。

投资策略

• 压力位：3200元/吨
• 操作建议：反弹时抛空。

关键关注点

• 量仓变化
• 现货价格
• 复产情况
• 进口利润

期市要闻

1. 国内金融数据：1月社融规模超预期，M1同比大幅增长，M2小幅回落。春节消费表现强劲，服务消费火热。
2. 美国通胀数据：1月PPI同比上涨0.9%，核心PPI同比上涨2%，核心CPI环比上涨0.4%，创八个月最大升幅。
3. 海外经济表现：
   • 欧盟下调欧元区2024年GDP预测至0.8%。
   • 英国连续两个季度GDP萎缩，陷入技术性衰退。
   • 日本连续第二个季度GDP下降，经济复苏压力较大。
4. 氧化铝库存与价格：
   • 2月19日阿拉丁氧化铝现货价格持平，全国加权指数3385.2元。
   • 铝锭现货价格指数华东18830元、华南18850元，均下跌70元。
5. 库存数据：
   • 2月18日SMM统计电解铝锭社会总库存64.0万吨，同比减少31.7%。
   • 国内可流通库存51.4万吨，铝锭和铝棒库存合计90.1万吨，为近6年同期最低水平。

分析师信息

• 分析师：董嘉奕
• 从业资格号：F03119656
• 投资咨询号：Z0019597
• 发布日期：2024年2月20日

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附件说明

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