2017年医药流通行业研究报告_21页-2mb

报告摘要

大浪淘沙，强者胜 - 2017年医药流通行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2016~2017年医药流通行业的运行状况、细分行业情况、上下游动态、行业政策及财务状况，指出行业已进入成熟阶段，增速放缓，行业集中度逐步提升，政策改革如“两票制”将加速行业洗牌，强者胜出。

主要观点

行业整体运行状况：
- 2016年，医药流通市场规模稳步增长，增速略有提升，但整体已告别高速增长期。
- 西药销售仍占主导地位，占总销售额的74.4%。
- 医药流通行业销售区域与经济发展水平正相关，华东、华北、中南三区贡献了全国77.3%的销售额。
- 医药零售市场占比上升，受“医药分开”政策影响，零售药店成为承接处方外流的重要渠道。
细分行业运行状况
- 医药批发行业：
  - 销售增速放缓，但区域龙头企业增长较快。
  - “两票制”政策将推动行业集中度提升，淘汰中间商，提升大型企业的毛利率。
  - 前100位批发企业占全国医药市场总规模的70.9%，其中4家全国龙头企业占比达37.4%。
- 医药零售行业：
  - 零售企业连锁率提升，市场集中度将逐步向中大型连锁企业集中。
  - 零售药店销售额增长，非药品销售增速显著高于药品销售。
  - 慢性病、健康意识提升推动中药饮片、补益养生类药品销售增长。
行业上下游情况
- 上游医药制造业：
  - 医药制造业增速小幅回升，受医保控费、分级诊疗等政策影响，传统增长模式被打破。
  - 2016年规模以上医药工业增加值同比增长10.6%，医药制造业对工业经济增长贡献显著。
- 下游需求：
  - 医疗机构仍是药品销售的主要渠道，占70%以上市场份额。
  - 慢性病高发、人口老龄化、居民收入提升推动药品需求增长。
  - 民营医院发展迅速，其药品采购量有望继续增长。
行业政策
- “两票制”政策推行将减少中间环节，提高流通效率，降低药价虚高。
- 该政策将加速行业洗牌，大型企业将受益，而中小型企业将面临较大挑战。
- 医药零售行业受政策影响较小，但未来若纳入“两票制”调整范围，小型药店将面临更大压力。
财务状况
- 样本企业总资产规模上升，负债率下降，偿债能力较强。
- 营业收入和利润均保持增长，但经营效率和短期偿债能力有所下降。
- 零售企业毛利率显著高于批发企业，显示出更高的盈利能力。
- 部分企业因并购及费用增加导致现金流净额下降，需关注相关财务风险。

关键信息

行业集中度：
- 医药批发行业集中度提升，预计未来将大幅提高。
- 医药零售行业连锁率提升，大型连锁企业将占据更大市场份额。
区域发展：
- 华东、华北、中南三大区域占全国销售总额的77.3%，增速较快的是西南、华南地区。
- 销售额居前10位的省市包括广东、北京、上海、浙江、江苏等。
政策影响：
- “两票制”将促使医药流通企业改变业务模式，提升毛利率。
- 医疗机构药品需求受控药占比政策影响，药费占比下降，但仍是主要销售渠道。
- 医药零售企业因“处方外流”及慢性病需求增长，市场潜力巨大。
财务指标：
- 样本企业平均资产负债率约为60%，其中南京医药负债率最高，达78.02%。
- 零售企业毛利率平均为31.97%，批发企业平均为10.87%。
- 2016年样本企业平均现金收入比为108.37%，显示收入实现质量较好。
- 2017年1~9月，样本企业总资产增长约28%，但现金流净额有所下降。

行业展望

政策环境：
- “两票制”等政策将推动行业信用分化，强者愈强，弱者愈弱。
行业竞争格局：
- 行业集中度将不断提升，全国性及区域性龙头将占据主导地位。
- 行业内整合趋势明显，企业需通过并购扩大规模。
上游供应：
- 医药制造企业面临成本控制压力，尤其是仿制药一致性评价和中药资源稀缺的影响。
- 上游资源将对医药流通企业的盈利能力产生重要影响。
下游需求：
- 随着人口老龄化、慢性病高发及居民健康意识增强，药品需求将保持增长。
- 医药流通企业需提升品牌影响力及下游渠道控制能力以获得更高市场份额。
财务状况：
- 行业整体财务状况较好，但需关注并购带来的商誉及投资支出增加带来的风险。