20181212-国金证券-汽车和汽车零部件行业研究_进入年末冲刺阶段_新能源乘用车全年销量百万辆可期_5页_796kb

新能源乘用车市场总结

核心内容

2018年11月，全国新能源狭义乘用车批发销量为13万辆，同比增长63%，环比增长10%。其中，纯电车型销量同比增长58%，环比增长11%；插电车型销量同比增长87%，环比增长6%。纯电A0级车销量同比增长404%，显示出强劲的增长势头。1-11月，全国累计销售新能源乘用车85.8万辆，同比增长87%。预计12月销量将达到15万辆左右，全年销量有望突破100万辆，同比增长约80%。

主要观点

• 市场表现：新能源乘用车销量在汽车市场整体低迷的情况下持续增长，尤其是纯电A级以上车型和插混车型表现突出，显示出市场对高品质车型的需求增加。
• 消费趋势：新能源乘用车消费结构正向中高端品质车型倾斜，纯电车型占比约为79%，插混车型占比达到45%。
• 竞争格局：比亚迪凭借丰富的产品线和优质产品品质，销量环比增长11%，重回车企月销第一，累计销量同比接近翻倍增长。北汽新能源因主力车型EC系列销量环比大幅回落，销量环比下降34%。
• 新车型表现：领途汽车以4204辆纯电A00级车领途E行的成绩位列第11名，未来表现值得期待。蔚来ES8等纯电C级车销量增长显著，日产轩逸EV在纯电A级轿车市场表现出强劲竞争力。

关键信息

• 销量预测：12月新能源乘用车销量预计15万辆，全年销量有望达到100万辆，同比增长约80%。
• 车型分布：
  • 纯电车型销量占比约79%。
  • 纯电A00级车销量占比高达49%，但增速放缓。
  • 纯电A级以上车型销量增长迅速，尤其是蔚来ES8销量环比增长61%。
  • 插混车型主要集中在B级和C级车，合计占比达45%。
• 车企表现：
  • 比亚迪销量增长显著，重回月销第一。
  • 吉利销量环比增长57%，奇瑞紧随其后。
  • 领途汽车、日产轩逸EV等新车型表现亮眼。

投资建议

• 行业趋势：新能源汽车市场进入年末冲刺阶段，补贴退坡预期进一步加强，低端车型存在进一步清库可能。
• 关注重点：
  • 自主品牌：比亚迪作为新能源汽车自主品牌龙头，产品线丰富，市场份额高，值得持续关注。
  • 合资品牌：华晨宝马、日产轩逸EV等合资品牌在新能源市场表现稳定，逐步渗透。
  • 新势力车企：蔚来、威马等造车新势力进入密集交付期，对市场影响显著。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下滑可能影响汽车市场销量。
• 政策风险：新能源汽车补贴进一步退坡可能对市场造成冲击。
• 市场风险：新车型可能不被市场广泛接受，影响销量表现。

图表说明

• 图表1：历年新能源乘用车月度销量趋势。
• 图表2：2018年新能源乘用车销量情况。
• 图表3：2018年新能源乘用车销量分布情况。
• 图表4：2018年11月纯电车型销量占比为79%。
• 图表5：2018年11月纯电车型销量分布。
• 图表6：2018年11月插电车型销量分布。
• 图表7：2018年11月纯电动车型销量Top10。
• 图表8：2018年11月插混车型销量Top10。
• 图表9：2018年11月厂家销量Top10。

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

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