20240104-兴证国际证券-吉利汽车-00175.HK-超目标完成2023年销量_24年销量目标为190万_5页_604kb

吉利汽车研究报告总结

1. 投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标价：1545港元（现价833港元）
• 预期升幅：854%

2. 关键业绩数据

• 2023年销量：实现1687万辆，同比增长18%，新能源销量487,461辆，同比增长超48%。
• 分品牌表现：
  • 吉利品牌：销量130.9万辆，增长16%。
  • 领克品牌：销量22.0万辆，增长22%。
  • 极氪品牌：销量11.9万辆，增长65%。
  • 出海战略：海外销量27.4万辆，增长38%，覆盖70个国家。
• 2024年目标：总销量190万辆，同比增长约13%；新能源销量81万辆，同比增长66%；新能源渗透率目标42.6%，燃油车销量109万辆，同比下降9%。

3. 盈利预测

• 收入预测：2023年1757亿元人民币，2024年2132亿元，2025年2592亿元，增长率分别为18%、21%、21%。
• 归母净利润预测：2023年56亿元，2024年71亿元，2025年92亿元，增长率分别为65%、26%、30%。

4. 风险提示

• 销量不及预期
• 原材料成本超预期

报告使用PS估值法，鉴于公司主动淘汰燃油车，仅对新能源车业务估值，目标市值1554亿港元。