20221024-开源证券-喜临门-603008.SH-公司信息更新报告_2022Q3收入增速行业领先_渠道布局稳步推进_4页_411kb

喜临门（603008.SH）投资分析总结

核心内容

喜临门（603008.SH）于2022年10月24日发布投资报告，维持“买入”评级。当前股价为26.57元，总市值为102.94亿元，流通市值与总市值一致，总股本与流通股本均为3.87亿股。近3个月换手率为67.36%，表明市场关注度较高。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度：公司实现营业收入57.41亿元（同比增长13.85%），归母净利润3.89亿元（同比增长4.07%），扣非归母净利润3.65亿元（同比增长12.48%）。
• 2022年第三季度：营收21.35亿元（同比增长10.31%），归母净利润1.69亿元（同比增长8.46%），扣非归母净利润1.59亿元（同比增长8.09%）。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为6.70亿元、8.53亿元、11.02亿元，对应EPS分别为1.73元、2.20元、2.84元，当前股价对应PE分别为15.4倍、12.1倍、9.3倍。

渠道布局

• 零售业务在高基数下增速放缓，但线下渠道同比增长7%，线上渠道同比增长39%。
• 工程业务因战略调整而收缩，2022年前三季度同比减少20%至2.56亿元。
• 代加工业务同比增长8%至5.80亿元。
• 门店数量持续增长，喜临门（含喜眠）门店净增676家至4575家，MD（含夏图）门店净增15家至1371家，合计净增691家。

成本与盈利

• 毛利率：2022年第三季度为32.6%，同比提升0.7个百分点，显示成本管控良好。
• 期间费率：整体上升2.31个百分点至20.9%，其中管理费率上升1.8个百分点至4.9%，销售费率上升1.8个百分点至15.9%。
• 净利率：2022年第三季度为8.3%，同比略有下降0.2个百分点。
• 现金流：2022年第三季度现金流净额同比下降91.3%，但单季度现金流入已有所好转。截至2022年第三季度末，预收款+合同负债为2.52亿元，同比增长14.5%。

关键信息

财务预测

财务比率

风险提示

• 终端需求大幅下滑
• 原材料价格大幅上涨
• 拓店速度大幅不及预期

估值与投资建议

公司维持“买入”评级，主要基于其多渠道协同升级下的相对α优势。随着渠道布局的稳步推进和成本管控的优化，公司盈利能力和估值水平有望持续提升。

其他信息

• 分析师承诺：分析师保证报告内容反映个人观点，与报酬无直接关联。
• 评级说明：报告评级为R3（中风险），适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，且不保证所涉及证券能够在该价格交易。

总结

喜临门在2022年前三季度保持了稳健的业绩增长，尽管零售业务增速放缓，但线上渠道表现强劲，且渠道布局持续推进。公司通过有效的成本控制和战略调整，提升了毛利率和净利率。尽管现金流有所波动，但整体趋势向好。分析师维持“买入”评级，认为公司在多渠道协同下具备相对竞争优势。投资者应结合自身情况和市场变化，谨慎评估投资决策。