20260806-浙商证券-浙商早知道_4页_382kb

报告摘要

浙商早知道总结 - 2026年08月06日

核心内容概览

市场表现

8月5日，A股市场整体上涨，其中科创50涨幅最大，达到4.78%。上证指数上涨1.47%，沪深300上涨1.24%，中证1000上涨2.94%，创业板指上涨1.32%。港股方面，恒生指数微涨0.24%。表现最好的行业为电子（+5.66%）、有色金属（+5.34%）、建筑材料（+3.91%）、机械设备（+3.2%）、计算机（+2.55%），而通信、银行、食品饮料、公用事业、石油石化等行业表现较差，分别下跌1.65%、1.14%、1.07%、0.54%、0.41%。当日全A总成交额为26798.86亿元，南下资金净流出13.98亿港元。

重要推荐

裕同科技（002831）：浙商轻工团队推荐，认为其在液冷领域具备稀缺的工艺卡位优势，且科技转型已进入兑现阶段，有望推动业绩超预期。推荐逻辑包括：
- 超预期点：液冷行业边界持续拓宽，CNC+MIM工艺优势明显，核心客户资源稀缺。
- 驱动因素：AI数据中心液冷渗透率提升，光模块与金刚石散热技术打开新市场；公司拥有北美大客户资源，产品线有望延伸。
- 盈利预测：预计2026-2028年公司营业收入分别为19583.71/24498.96/29677.15百万元，归母净利润分别为1706.06/2243.68/2770.91百万元，PE估值分别为20.68/15.72/12.73倍。
- 催化剂：订单落地、云厂商液冷渗透率提升、资本开支上修。
- 风险因素：产业链压价、原材料价格大幅上涨。

重要观点

AI美元能否成为新的货币锚？

领域：宏观
核心观点：AI美元具备石油美元的雏形，但短期内难以显著强化美元美债信用。
市场看法：AI可为美元美债提供支撑。
观点变化：持平。
驱动因素：AI在贸易中占比大。
与市场差异：全面探讨AI美元的潜在影响。
风险提示：技术发展存在不确定性，地缘博弈超预期。

造纸行业深度分析

主要事件：箱板纸行业供需格局改善，叠加进口成本上升与纤维自给优势，高端箱板纸盈利进入修复通道。
简要点评：
- 2026年箱板纸淡季提价超预期，累计涨价超300元/吨。
- 需求端内销保持韧性，3C电子、汽车零部件等出口增长带动高品质包装需求。
- 供给端新增产能接近尾声，美废、能源及海运成本上涨削弱进口纸竞争力。
投资机会：
- 重点关注具备自给浆、高端牛卡产品结构及成本控制优势的龙头纸企。
- 推荐太阳纸业和玖龙纸业。
催化剂：
- 箱板纸旺季继续提价；
- 美废、能源及海运成本维持高位；
- 进口箱板纸数量进一步下降；
- 行业开工率持续提升；
- 太阳纸业、玖龙纸业新增浆纸产能顺利投产；
- 龙头资本开支下降、现金流改善。
投资风险：
- 原材料价格大幅波动；
- 新增及转产产能集中释放；
- 下游需求不及预期；
- 行业竞争格局恶化。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
- 增持：涨幅在10%~20%之间；
- 中性：涨幅在-10%~10%之间；
- 减持：涨幅低于-10%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数涨幅超过10%；
- 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间；
- 看淡：行业指数涨幅低于-10%。