20260704-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_现货价格重心有望回落_盘面偏空运行_电解铝_铝价周内先抑后扬_耐心等待情绪企稳_铝合金_废铝整体抗跌_铝合金-沪铝价差持续走强_35页_4mb

报告摘要

本周铝产业链整体表现呈现震荡格局，氧化铝、电解铝及铝合金价格均出现不同程度波动，市场情绪与供需变化是影响价格走势的关键因素。

价格走势：现货价格重心有望回落，盘面偏空运行。
主要驱动因素：
- 6月几内亚铝土矿出口管制细则预期落空，前期溢价消散。
- 北方环保检查导致供应扰动，但广西新产能逐步释放，与山西检修形成对冲。
- 库存结构分化，港口库存增加，电解铝厂原料库存减少，下游补库意愿清淡。
操作建议：空单继续持有，主力合约价格区间参考2650-2850元/吨。
市场关注点：南方新产能释放节奏、北方环保扰动持续时间。

价格走势：铝价周内先抑后扬，震荡运行。
主要驱动因素：
- 海外基本面低库存支撑，LME库存降至历史冰点，日本MJP升水维持高位。
- 国内铝水比例提升，铝材出口需求支撑消费。
- 铝锭社会库存下降，下游接货情绪回升。
操作建议：主力合约参考22500-23500元/吨，轻仓试多。
市场关注点：美国6月CPI数据、国内去库持续性、美联储加息预期。

CPI：5月同比上升1.2%，核心CPI上涨1.1%，通胀温和修复。
房地产：1-5月房屋施工、新开工及竣工面积均同比下降，市场仍需时间恢复。
汽车行业：1-5月汽车产销同比下降，经销商库存预警指数略有改善。
光伏行业：5月新装机容量同比大幅下滑，组件产量下降，但预计6月有所回升。
铝土矿：
- 5月进口量2303.0万吨，环比+16.7%，同比+31.9%。
- 几内亚为主要进口来源，受政策及雨季影响，预计6月进口量小幅回落。
- 6月国内产量475.2万吨，环比-11.5%，同比-8.5%。
氧化铝：
- 6月产量730.6万吨，环比-1.7%，同比+0.7%。
- 7月广西新产能持续释放，产量预计增长。
电解铝：
- 6月产量374.4万吨，同比+2.2%，环比-3.1%。
- 铝水比例提升至77.2%，显示需求有所恢复。
- 运行产能增长，山西、辽宁地区小幅增加。
铝锭：
- 5月进口20.8万吨，环比-21.6%，同比-6.7%；出口2.2万吨，环比+42.4%，同比-31.7%。
- 进口窗口关闭，进口亏损收窄。
再生铝合金：
- 5月产量50.82万吨，同比减少8.89万吨。
- 开工率下降至51.8%，受反向开票审查影响。
- 废铝供应紧张，合规成本高，行业利润承压。