20260816-招商期货-尿素产业链周度报告_淡季供需格局未改_盘面博弈印标预期_14页_930kb

尿素产业链周度报告总结（20260810-20260816）

核心内容

本周尿素市场整体呈现低位震荡态势，主力合约 UR2609 周内最低下探至 1660 元/吨，后因市场等待印度进口招标结果及政策稳价信号有所修复，截至 8 月 14 日收盘报 1687 元/吨，周度小幅收跌。市场供需格局未发生根本性改变，仍处于“供强需弱”的淡季磨底状态。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格：本周尿素现货价格整体下降，山东、江苏、河南等地主流价格环比下降 2%-3%。
• 基差与价差：山东市场 05 约基差为 12 元/吨，1-5 价差、5-9 价差及 9-1 价差均显示市场承压，价格在低位震荡。
• 期货表现：UR2609 合约受供需格局压制，但印度招标预期和政策托底支撑盘面底部。

2. 供应端分析

• 开工率与产量：全国尿素开工负荷率降至 85.98%，周环比下降 4.48 个百分点；周度产量为 146.68 万吨，环比下降 4.00%。
• 装置情况：气头企业开工负荷率 76.24%，煤头企业开工负荷率 88.81%，均出现不同程度的下滑。部分企业（如湖北潜江华润、河南晋开等）因检修或减产导致供应减少，但仍有部分企业复产或增量。
• 成本与利润：煤制尿素利润下降，气头企业利润相对稳定，部分企业存在减产动机，但成本优势企业仍保持市场份额。

3. 需求端分析

• 农业需求：国内处于农业用肥淡季，复合肥开工率低迷，内需拉动有限。
• 下游表现：三聚氰胺开工率及利润均有所下降，人造板、胶合板等下游产品价格指数波动不大，显示尿素需求端疲软。
• 出口预期：印度进口招标结果成为市场关注焦点，出口预期对价格形成一定支撑，但尚未带动价格走出趋势性上涨。

4. 库存情况

• 企业库存：截至 8 月 13 日，尿素企业库存总量为 147.90 万吨，较上期上涨 2.14%，交投气氛偏淡。
• 港口库存：沿海港口库存有所增加，但整体仍处于可控范围。

关键信息

• 短期展望：尿素价格预计延续低位宽幅震荡，关键支撑位为 1660 元/吨，压力位为 1730 元/吨。
• 操作建议：建议以区间波段思路操作，回踩支撑企稳可轻仓试多，反弹至压力区承压可博弈回调，严格控制仓位。
• 风险提示：印度招标中标结果、企业库存变化、复合肥开工率是影响价格走势的主要风险因素。

数据支持

• 价格走势：通过基差与价差图分析，显示尿素价格在 1660-1730 元/吨区间波动。
• 开工率：全国、气头、煤头等装置开工率数据表明供应端整体仍处于高位，但存在边际回落。
• 库存变化：企业及港口库存数据反映市场供应压力未减，但需求端支撑有限。

作者信息

• 姓名：董静璇
• 职位：招商期货产研业务总部能化团队研究员
• 联系方式：dongjingxuan@cmschina.com
• 资格证书：期货从业人员资格（F03121146），投资咨询资格（Z0023438）
• 教育背景：上海大学金融硕士

重要声明

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