20171217-招商证券-上市新股梳理周报（17W51）_次新股封神榜_7页_667kb

次新股投资周报总结（17W51）

核心内容

本报告对截至下周申购（1218-1222）的5只次新股进行了分析，包括主营业务、行业前景及竞争力评估。报告指出，次新股中不乏细分行业龙头，随着行业集中度提升，具有较高成长潜力，投资主线应聚焦于具备估值优势和行业龙头地位的公司。

主要观点

• 次新股估值优势显现：部分次新股在上市初期表现强劲，但开板后出现不同程度的回调，仍具备一定的投资价值。
• 行业集中度提升：全球EMS行业及部分细分行业集中度不断提高，龙头公司有望在行业整合中获得更大市场份额。
• 本土化优势显著：次新股公司具备较强的本土响应能力，适合快速变化的消费电子等行业需求。
• 细分行业龙头潜力大：重点关注在细分领域具备技术优势和市场地位的公司，如光弘科技、朗博科技等。

关键信息

次新股开板情况（1211-1215）

重点推荐：光弘科技（300735.SZ）

• 主营业务：专注于消费电子、网络通讯、汽车电子等产品的PCBA和成品组装，提供制程技术、工艺设计、采购管理、生产控制、仓储物流等完整服务。
• 财务表现（2013-2016）：
  • 营业收入：655 → 1,227百万元，年均复合增长率34%
  • 净利润：37 → 154百万元，年均复合增长率62%
  • 毛利率：20% → 29.4%
  • 净利率：10% → 12.6%
• 客户结构：主要客户包括华为、大唐、中兴通讯等，客户集中度较高，合作关系稳定。
• 募投项目：
  • 光弘惠州二期生产基地建设项目：50,000.00万元
  • 智能制造改造项目：16,500.00万元
  • 工程技术中心升级建设项目：5,300.00万元
  • 补充流动资金项目：10,847.61万元

行业分析：EMS行业

• 市场规模：预计2016-2021年全球EMS行业将以5.30%年均复合增长率增长，2021年市场规模达5510亿美元。
• 市场集中度：2014-2016年全球前十大EMS企业营收占比从52.67%提升至57.68%，鸿海精密占比较大。
• 发展趋势：随着国际EMS企业进入中国市场及中国品牌商崛起，国内EMS行业迎来发展机遇。

其他次新股分析

朗博科技（603655.SH）

• 主营业务：汽车用橡胶零部件（O型圈、轴封、轮毂组件等）的研发、生产和销售。
• 财务表现（2013-2016）：
  • 营业收入：141 → 156百万元，年均复合增长率10%
  • 净利润：36 → 30百万元，年均复合增长率-12%
  • 毛利率：53% → 48.3%
  • 净利率：17% → 19.3%
• 客户结构：主要客户包括华域三电、重庆建设、南京奥特佳等，市场集中度高。
• 募投项目：
  • 汽车动力系统和制动系统橡胶零部件生产：7,294.03万元
  • 汽车用O型圈生产项目：2,587.44万元
  • 研发中心建设项目：4,495.54万元

新疆火炬（603080.SH）

• 主营业务：城市天然气输配与销售，覆盖喀什地区。
• 财务表现（2013-2016）：
  • 营业收入：226 → 311百万元，年均复合增长率0%
  • 净利润：60 → 119百万元，年均复合增长率20%
  • 毛利率：48% → 47%
  • 净利率：33% → 38.1%
• 行业要点：
  • 新疆天然气资源丰富，2015年基础储量10,202亿立方米，占全国19.64%
  • 消费量低于产量，市场潜力大
• 募投项目：
  • 喀什市CNG加气站工程建设项目：6,650.30万元
  • 喀什市天然气工程建设项目：25,968.97万元
  • 疏勒县天然气工程建设项目：9,604.96万元

伊戈尔（002922.SZ）

• 主营业务：消费及工业电源及组件的研发、生产与销售。
• 财务表现（2013-2016）：
  • 营业收入：818 → 881百万元，年均复合增长率10%
  • 净利润：41 → 72百万元，年均复合增长率-43%
  • 毛利率：24% → 30%
  • 净利率：9% → 8.1%
• 行业要点：
  • 全球光伏新增装机容量预计2020年达135GW
  • 公司产品应用于光伏发电、LED照明等领域
• 募投项目：
  • 新能源用高频变压器产业基地项目：11,851.68万元
  • LED照明电源生产项目：11,680.97万元
  • 研发中心项目：2,978.77万元
  • 偿还银行贷款及补充流动资金：9,718.08万元

上海雅仕（603329.SH）

• 主营业务：供应链物流与执行贸易，服务硫磷化工、有色金属、煤炭等行业。
• 财务表现（2013-2016）：
  • 营业收入：1,096 → 1,325百万元，年均复合增长率-17%
  • 净利润：57 → 65百万元，年均复合增长率-14%
  • 毛利率：14% → 10.2%
  • 净利率：20% → 4.9%
• 行业要点：
  • 工业物流总额占全社会物流总额90%以上
  • 铁路集装箱运输发展迅速，占比仍较低
• 募投项目：
  • 连云港港旗台作业区液体化工品罐区工程：25,929.00万元
  • 供应链物流多式联运项目：3,571.77万元
  • 供应链物流信息化升级项目：1,000.00万元

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。分析结果基于假设，仅供参考，不构成投资建议。本公司或关联机构可能持有相关证券头寸，存在利益冲突。未经授权，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则将追究法律责任。