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报告摘要

债券市场一周总结（2026/8/21）

核心内容概览

本周债券市场整体呈现震荡格局，资金面和利率债市场波动较小，信用债市场表现分化，转债市场下跌但跌幅收窄，衍生品市场整体承压，宏观经济数据和政策动态对市场产生一定影响。

货币市场回顾

银行间市场

拆借市场：7天期加权平均收益率为1.41%，较前一日上行2bp；成交量23亿，较前一日下降6亿。
回购市场：
- 1天期收益率为1.44%，上行6bp；成交量17961亿，下降3106亿。
- 7天期收益率为1.43%，上行4bp；成交量613亿，下降352亿。
- 14天期收益率为1.43%，上行3bp；成交量70亿，上升19亿。
- 1个月期收益率为1.35%，持平；成交量0亿，下降2亿。
SHIBOR：
- 1个月期SHIBOR为1.42%，下行0.02bp。
- 3个月期SHIBOR为1.43%，持平。
- 6个月期SHIBOR为1.45%，上行0.10bp。
- 9个月期SHIBOR为1.47%，持平。
- 1年期SHIBOR为1.48%，持平。

交易所市场

回购市场：
- 1天期收益率为0.98%，下行37bp；成交量26156亿，上升924亿。
- 7天期收益率为1.41%，下行1bp；成交量2亿，下降8亿。

二级市场回顾

利率债

国债：
- 1年期：收益率1.19%，持平。
- 3年期：收益率1.18%，持平。
- 5年期：收益率1.3870%，上行0.20bp。
- 7年期：收益率1.5090%，上行0.30bp。
- 10年期：收益率1.6880%，上行0.25bp。
- 30年期：收益率2.1725%，上行0.30bp。
国开债：
- 1年期：收益率1.3650%，持平。
- 3年期：收益率1.4550%，持平。
- 5年期：收益率1.4990%，上行0.40bp。
- 7年期：收益率1.6250%，持平。
- 10年期：收益率1.7690%，上行0.25bp。
- 20年期：收益率1.9560%，上行0.60bp。
农发债：
- 1年期：收益率1.4125%，下行0.25bp。
- 3年期：收益率1.4700%，上行0.25bp。
- 5年期：收益率1.5450%，持平。
- 7年期：收益率1.5860%，上行0.54bp。
- 10年期：收益率1.7890%，上行0.15bp。
口行债：
- 1年期：收益率1.4300%，持平。
- 3年期：收益率1.4550%，上行0.30bp。
- 5年期：收益率1.5300%，上行0.50bp。
- 7年期：收益率1.5700%，持平。
- 10年期：收益率1.7125%，上行0.25bp。

信用债

本周非金融信用债一级发行额为3542亿元，净融资额为785亿元，较上周略有增长。
二级市场信用债收益率整体下行，超长端小幅回调，1、3、5、7、10年期分别基本不变、变化-3至1bp、下行1-5bp、下行2-4bp和上行1bp。
信用利差涨跌互现，1年期走阔1bp，3-5年期收窄1-2bp，7年期收窄1-3bp，10年期走阔1bp。
各评级和期限收益率均处于历史3%以下分位数水平，信用利差分位数不超过7%。

当日市场热点

资金面：周五银行间流动性收敛，主要资金价格上行。DR001上行6bp至1.44%，DR007上行4bp至1.43%。
现券：债市延续盘整格局，各期限利率债收益率变化不足1bp。
- 10年期国债收益率上行1bp至1.69%。
- 10年期国开债收益率持平于1.77%。
- 5年期国债收益率持平于1.39%。
- 25国开08收益率持平于1.50%。

衍生品市场

国债期货：全线收跌。
- TL2609收跌0.03%。
- T2609收跌0.02%。
- TF2609收跌0.03%。
- TS2609收跌0.01%。
IRS：
- 1Y FR007收平于1.42%。
- 5Y FR007收平于1.50%。
- 3M SHIBOR 1Y收平于1.46%。
- 3M SHIBOR 5Y下行1bp至1.55%。

转债市场

市场表现：整体翻绿，大小盘品种表现无明显差异。
- 中证转债下跌0.05%，转债等权下跌0.05%。
- 正股等权下跌1.08%。
- 本周平均日成交金额约524亿元。
- 行业表现：石油石化、有色金属、基础化工和机械设备表现较好；医药生物、农林牧渔、美容护理跌幅靠前。
- 转股价值：
  - 100—120元区间平均周涨幅为1.04%。
  - 低于100元的转债平均上涨0.17%。
  - 高转股价值品种平均下跌2.00%。
- 评级表现：
  - AA级转债平均上涨1.19%。
  - AA-级平均上涨0.40%。
  - AAA级和AA+级分别小幅下跌0.15%和0.26%。
  - A+级和A级分别下跌1.62%和3.12%。
新券上市：本周5只新券上市，合计发行规模40.09亿元，包括振26转债、合金转债、天脉转债、奥普转债和三鑫转债。

宏观经济与政策新闻

财政金融协同政策：财政部、央行、金融监管总局联合印发通知，优化财政金融协同促内需政策。
- 扩大贴息范围至中小微民营企业贷款和信用卡分期业务。
- 提高贴息额度上限，单户企业贷款贴息上限从5000万元提高至7500万元；个人消费贷款和信用卡分期贴息上限从3000元提高至5000元。
财政数据：
- 1—7月全国一般公共预算收入143696亿元，同比增长5.8%。
- 证券交易印花税1864亿元，同比增长99.2%。
- 1—7月全国一般公共预算支出162889亿元，同比增长1.3%。
- 政府性基金预算收入18219亿元，同比下降21.2%。
  - 中央政府性基金收入2772亿元，同比增长6.8%。
  - 地方政府性基金收入15447亿元，同比下降24.8%，其中国有土地使用权出让收入11731亿元，同比下降30.8%。
用电量数据：
- 7月份全社会用电量10400亿千瓦时，同比增长1.7%。
- 1—7月累计用电量61399亿千瓦时，同比增长4.7%。
PMI数据：
- 欧元区8月制造业PMI初值52.8，高于预期51.8和前值51.9。
- 服务业PMI初值51.7，高于预期51.5和前值51.7。
- 综合PMI产出指数初值52.1，为去年11月以来最高，高于预期51.7。
日本CPI数据：
- 7月核心CPI同比上涨1.8%，涨幅扩大。
- 能源价格由6月同比下降0.4%转为上涨0.6%，食品价格同比上涨3.0%，是推高物价的主要因素。

总结

本周债券市场整体呈现震荡态势，资金面有所收敛，主要资金价格上行。利率债收益率波动较小，信用债市场分化明显，收益率多数下行，信用利差涨跌互现。转债市场整体下跌，但跌幅收窄，低平价及平衡型转债表现相对稳健。衍生品市场国债期货全线收跌，IRS利率持稳。宏观经济数据总体温和，财政政策进一步优化，用电量和PMI数据反映经济活动维持温和增长。日本核心CPI涨幅扩大，显示通胀压力有所上升。

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