20250606-国盛证券-燕京啤酒-000729.SZ-践行变革_强势发展_3页_642kb

事件概述
公司举办2025年分析师交流会，主题为“践行变革的力量—出彩2024”，展示战略变革成效。

产品结构与布局
公司形成完整产品矩阵，中高端代表为U8、V10、漓泉1998、狮王系列，中段为香水、清爽系列产品，区域特色产品为基础。大单品U8通过“小度酒、大滋味”定位，销量持续增长，公司加大新零售合作，力推其市占率。

成本与人效管控
原材料成本处于下行周期，公司通过“立体化降本增效”模型降低采购成本，推动全价值链精益管理提升效率。同时构建人才全链条体系（选育留机制），建设燕京商学院，优化人才结构，释放“燕京效率红利”。

未来战略展望
深化“十五五”战略，重点推进卓越管理体系、市场深耕、供应链转型及数字化转型。启动五大工程：ESG领先工程、治理三化、四位一体融合、审计赋能和市值管理工程。

盈利预测
预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为+359%、+222%、+172%，达143亿、175亿、205亿元。维持“买入”评级，目标价138.2元。

风险提示
竞争加剧、原材料成本上涨、餐饮需求恢复缓慢，可能影响长期发展。

投资建议
基于快速消费品改善、高端化趋势及数字化赋能，建议投资者关注利润弹性，维持“买入”评级。