20240225-东吴证券-固收周报_股市上涨背景下_会否对债市造成跷跷板影响__34页_1mb

报告核心焦点是分析股市上涨对债市的可能影响，以及美国经济数据对美债收益率的潜在变化。以下是关键点总结：

• 股债跷跷板效应：股市上涨时，资金转移至股市导致债市走弱，反之亦然。历史数据（2008-2015年）显示，此效应和股债双牛均由实体经济疲软引发的货币宽松政策所致。强劲的股市上涨可能对债市具有抽水效应。

• 美国经济与美债收益率：美国就业数据和PMI数据表明经济韧性较强，软着陆预期占主导，美联储降息步伐推迟。美债收益率预计维持高位震荡，保持在4%-4.25%区间。通胀和就业数据待观察。

• 其他市场数据：地方债和信用债市场显示净融资减少，收益率下行，信用利差走阔；信用债交易活跃度因行业因素分化。

• 风险提示：宏观经济超预期放缓、全球再通胀和地缘风险可能引发市场波动。数据包括流动性跟踪、一级市场发行概况和风险因素。