20231202-国盛证券-固定收益定期_存单曲线倒挂_大行融出减少——流动性和机构行为跟踪_11页_896kb

资金面方面，报告显示短期资金价格显著下降，R007和DR007分别为211%和180%，较前值下降，表明市场流动性有所改善。大行净融出规模上升，银行间质押回购交易量先降后升，杠杆率略有上升。公开市场操作中，央行逆回购净回笼310亿元，下周有更多逆回购到期，政府债券净发行与缴款增加，可能影响资金供给。

同业存单方面，发行量减少，净融资为负，期限结构以短端为主。收益率普遍上升，3M、6M和1Y期限收益率分别上升330bps、450bps和125bps，期限利差变化不一。与MLF和中票相比，利差走阔，显示市场分化。

机构行为方面，理财破净率持续上升至269%，但新发规模略有回升，部分机构现券买入增加，卖出机构以股份制和城商行为主。具体到券种，农商行增持存单减持利率债，基金增持利率债减持存单，理财增持信用债，保险增持利率债和二永债。机构边际加权期限各异，农商行和保险偏好中长久期，理财产品则倾向于短期信用债。

总体而言，报告显示流动性相对宽松，机构行为分化，需关注资金面变化和潜在风险如赎回事件或统计偏差。