20231118-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_大行融出再降_存单高位震荡_11页_895kb

报告总结

资金面

资金价格方面，R007和DR007分别升至225%和202%，较前值上升。票据利率中，6M国股转贴利率保持107%。大行净融出规模回落至301万亿元，央行公开市场操作净投放11110亿元，公开市场工具涉及逆回购和MLF的投放与到期。政府债券本周净发行4086亿元，净缴款3491亿元，下周净发行和缴款规模相近。银行间市场质押式回购交易量下降至636万亿元，杠杆率从10830%降至10799%。

同业存单

同业存单发行规模增至7590亿元，净融资1542亿元，较前值转正。分银行类型，国有大行、股份行、城商行和农商行均有发行。期限结构以1年期为主，1Y期限发行2142亿元。收益率方面，3M、6M和1Y收益率分别下降112bps、275bps和125bps至249%、254%和256%。利差变化显示1YMLF与存单利差收窄125bps，中票-存单利差走阔48bps。

机构行为

银行理财破净率降至251%，新发募集规模回升。现券净买入中，基金、保险、理财等机构净买入，主要卖出机构为银行类和其他。具体到券种，理财大幅增持存单，净增持592亿元；基金和投资机构全面增持利率债和信用债。机构行为边际加权期限显示不同类型机构增持的期限分布有波动。

风险提示包括赎回事件超预期、资金面可能收紧以及统计偏差。

免责声明：本报告信息来源于Wind等数据，不保证准确性，结论可能随时调整，投资者需自行评估风险。