互联网行业月报：游戏行业政策影响几何？-20210915-国金证券-34页_5mb

报告摘要

互联网月报：游戏行业政策影响分析总结

核心内容

本报告分析了8月互联网行业，尤其是游戏行业面临的政策影响及市场表现，重点探讨了未成年人防沉迷、税收优惠、版号政策及“苹果税”变化对行业的影响，并从用户量、活跃度、时长和频次等维度评估了行业整体及细分领域的发展状况。

主要观点

1. 游戏行业政策影响

未成年人防沉迷政策：
- 约20%的用户将受到影响，但主要影响的是用户质量而非数量。
- 头部公司核心盈利游戏受政策影响较小。
- 预计新规对游戏公司收入影响不足5%。
税收优惠取消：
- 若取消税收优惠，预计对游戏公司利润率产生约2%~5%的影响。
- 游戏行业目前有效税率约为12%，税前利润率约为35%。
版号政策暂停发放：
- 版号暂停发放是暂时现象，预计对头部游戏公司影响较小。
- 自研为主的游戏公司受影响不大，而中尾部公司可能面临较大挑战。
“苹果税”取消：
- 若取消“苹果税”，游戏公司可能获得7%~15%的利润空间。
- 当前苹果税抽成比例为30%，若取消，利润弹性显著。

2. 用户行为与行业趋势

用户量与活跃度：
- 整体流量基本见顶，但用户粘性呈上升趋势。
- DAU增速持续高于MAU增速，显示用户活跃度提升。
行业集中度与粘性：
- 社交与通讯、泛娱乐、流量分发与广告等行业集中度较高。
- 游戏行业集中度较低，用户粘性不高，主要受泛用户影响。
细分行业表现：
- 金融、医疗、游戏平台等垂直领域APP增长表现亮眼。
- 视频类APP在高基数下仍保持增长，用户活跃度较高。

关键信息

1. 用户数据概览

国金MAU指数：
- 8月环比增长2.1%，同比增长8.7%。
- 社交与通讯类APP占比最高（40.13%），泛娱乐内容消费（32.72%）紧随其后。
国金DAU指数：
- 8月环比增长2.3%，同比增长10%。
- 游戏类APP在DAU占比中突出，达50.07%。
用户活跃度：
- 使用时长指数同比增长6.4%，环比增长2.6%。
- 使用频次指数同比下降1.3%，环比增长1.9%。

2. 行业趋势分析

基础需求与高级需求：
- 基础需求集中在流量入口，高级需求偏向变现手段。
- 未来发展方向为精品化、合规化、多样化。
流量分布与变现潜力：
- 头部互联网公司（如腾讯、网易、阿里、百度、字节）占据流量入口。
- 游戏行业具备较大的变现潜力，尤其在内容和用户粘性方面。

3. 重点行业分析

社交与通讯：
- 用户活跃度较高，社交类APP同比增长7.1%，环比增长4%。
- 新兴社交平台（如Soul、blued）推动用户活跃度增长。
泛娱乐内容消费：
- 视频类APP用户粘性提升，使用时长和频次表现较好。
- 移动阅读类APP使用时长和频次均处于较高水平。
游戏与衍生生态：
- 桌面游戏、休闲游戏用户活跃度较高。
- 游戏行业用户量和活跃度受假期效应影响较大。
流量分发与广告：
- 资讯类APP使用时长和频次相对稳定。
- 浏览器类APP使用时长和频次波动较大。
生活服务与工具：
- 金融类APP用户量增长显著，使用时长和频次居前。
- 教育类APP用户量仍在增长，但活跃度下降。

风险提示

政策不确定性：行业监管政策可能继续收紧，影响行业预期。
数据偏差：线上监测数据可能存在偏差，需谨慎参考。
竞争加剧：行业竞争加剧可能对中小公司造成更大压力。

图表目录

用户画像与政策影响：图表1、2、3、4、5、6、8、9
行业集中度与粘性：图表16、25、26
用户量与活跃度变化：图表17、18、19、20、23、24
使用时长与频次：图表27、28、29、30、33、34
APP排名与分布：图表35、36、37、38、59、60、61、62、67、68、71、72、73、74、83、84、85、86
细分行业分析：图表39、40、41、42、43、44、45、46、51、52、53、54、55、56、63、64、65、66、69、70、75、76、77、78、79、80、81、82、87、88、89、90、91、92、93、94、95、96、97、98、99、100、101、102、103、104、105

总结

本报告全面分析了8月游戏行业及互联网整体的政策影响与市场表现，指出政策对行业的影响有限，但需关注未来可能的监管变化。同时，游戏行业在用户活跃度和变现潜力方面表现出色，尤其在内容多样性和用户粘性方面具备优势。未来行业发展方向将聚焦于精品化、合规化与多样化，头部公司将继续主导市场，而中小公司需在细分领域寻找突破点。

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