CXO板块2026年中报总结报告_需求持续释放_海内外共振向上_10页_719kb

CXO板块2026年中报总结报告

核心内容概述

2026年中报显示，CXO板块整体表现亮眼，海内外市场需求同步回暖，业绩与订单持续增长，多家龙头企业上调全年业绩指引，板块基本面呈现向上的趋势。核心关注主线为CRO签单持续向上与CDMO新分子大单品放量。

主要观点

• 融资环境改善：全球医药投融资持续回暖，2026年1-8月融资金额达538亿美元，同比+72%，约为2025年全年的92%。国内融资亦同步改善，上半年药品融资金额达909亿元人民币，创新药出海交易金额约997亿美元，接近2025年全年水平。
• 业绩与订单双增长：2026年上半年国内CXO板块营收与归母净利润同比分别增长24.5%、52.7%，接近上一轮周期高点。在手订单与新签订单全面回暖，龙头公司普遍上调全年业绩指引。
• 海内外需求共振：海外临床前CRO需求迎来拐点，Charles River DSA业务Book-to-Bill达到1.19x，创近四年新高。国内CRO盈利环比改善，CDMO受益于新分子与大单品放量。
• AI制药推动效率提升：AI技术正重塑医药研发业态，提升研发效率，为CXO板块带来新的增长动力。

关键信息

一、融资环境持续向好

• 全球融资：2026年1-8月融资金额538亿美元，同比+72%，约为2025年全年的92%。
• 国内融资：2026年上半年融资金额909亿元人民币，约为2025年全年的47.5%。
• License-out出海：2026年上半年潜在交易金额约997亿美元，为2024年全年的2倍，接近2025年全年水平。

二、CXO板块业绩加速增长

• 国内整体表现：2026年上半年营收同比+24.5%，归母净利润同比+52.7%。
• 订单回暖：2024年下半年以来新签订单与在手订单持续回暖，2025年下半年实现全面增长。
• 盈利改善：部分公司毛利率与净利率环比提升，预计2027年盈利水平将明显改善。

三、海外CXO板块复苏明显

• 临床前CRO：Charles River DSA业务Book-to-Bill创近四年新高，达1.19x；Labcorp Book-to-Bill达1.14x，为近一年最高。
• 临床CRO：ICON、IQVIA、Medpace等公司业绩多数超预期，Book-to-Bill表现良好。
• CDMO：三星生物、Lonza、PolyPeptide等公司业绩持续高增长，收入与利润率均有所提升。

四、CDMO板块受益于新分子与大单品放量

• 新分子方向：多肽、ADC、小核酸等成为CDMO行业增量来源。
• 大单品放量：替尔泊肽、司美格鲁肽、Rasonque、Orforglipron、Icotrokinra等品种推动业绩增长。
• 重点公司：药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、康龙化成、博腾股份、皓元医药等表现突出。

建议关注公司列表

CRO板块

• 益诺思
• 昭衍新药
• 泰格医药
• 美迪西
• 诺思格

CDMO板块

• 药明康德
• 药明生物
• 药明合联
• 康龙化成
• 凯莱英
• 普洛药业
• 皓元医药
• 博腾股份
• 维亚生物

风险提示

• 汇率波动
• 行业竞争加剧
• 进口猴政策变化
• 服务项目研发不达预期
• 产能建设不及预期
• 产能爬坡不及预期
• 国际关系变化

推荐与评级

• 推荐行业：生物医药
• 股票评级：维持“推荐”
• 行业评级：推荐（行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数）

行业规模与表现

行业指数表现（2026年）

总结

2026年中报显示，CXO板块整体业绩与订单双增长，海内外市场需求共振向上，多家龙头企业上调全年指引。国内CRO盈利环比改善，CDMO受益于新分子与大单品放量，AI制药正成为推动行业效率提升的重要力量。建议继续关注CRO签单持续增长与CDMO新分子大单品放量两条主线。