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投资咨询部2022-01-20油脂早报总结

核心内容概述

本报告主要分析了豆油、棕榈油和菜籽油三种主要油脂品种在2022年1月20日的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格走势预测等方面。整体来看，油脂市场因全球供应偏紧、疫情对需求的抑制以及拉尼娜天气对产量的影响，呈现震荡上行趋势。

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主要观点

1. 基本面分析

• 马棕库存：12月马棕库存下降12.88%，低于预期，MPOB报告利多。
• 产量与出口：马棕产量下滑，但出口数据环比微增0.2%，进入减产季，受疫情影响劳动力恢复缓慢。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽：减产且国内进口受阻，进一步加剧油脂供应紧张。
• 全球需求：受疫情影响，全球需求偏弱，市场对需求端存在担忧。

2. 基差情况

• 豆油：现货价格10118，基差670，现货升水期货。
• 棕榈油：现货价格10430，基差1050，现货升水期货。
• 菜籽油：现货价格12621，基差600，现货升水期货。

3. 库存数据

• 豆油：1月8日商业库存82万吨，环比持平，同比减少34.54%。
• 棕榈油：1月8日港口库存46万吨，环比减少3万吨，同比减少29.24%。
• 菜籽油：1月8日商业库存34万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%。

4. 盘面走势

• 三种油脂期价均运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期走势偏多。

5. 主力持仓

• 豆油：主力多头减少，市场偏多。
• 棕榈油：主力多头增加，市场偏多。
• 菜籽油：主力多头增加，市场偏多。

6. 价格走势预测

• 豆油：预计震荡整理，Y2205合约在9150附近回落可做多。
• 棕榈油：预计震荡整理，P2205合约在9180附近回落可做多。
• 菜籽油：预计震荡整理，012205合约在12020附近回落可做多。

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关键信息

供应端

• 进口大豆库存：图表显示进口大豆库存变化，反映供应情况。
• 豆油库存：商业库存维持在82万吨，同比大幅下降。
• 豆粕库存：库存数据表明供应紧张。
• 油厂大豆压榨：压榨量数据体现油脂加工情况。
• 棕榈油库存：港口库存下降，显示补库需求。
• 菜籽油库存：库存下降，反映市场供需关系。
• 国内油脂总库存：整体库存下降，显示供应偏紧。

需求端

• 豆油表观消费：图表显示消费情况，受疫情影响需求偏弱。
• 豆粕表观消费：消费数据反映下游需求变化。
• 全球需求：疫情抑制消费，市场担忧需求端表现。

市场影响因素

• 拉尼娜天气：影响南美干旱及马棕洪水，导致供应担忧。
• EPA政策：提议减少生物柴油燃料掺混量，利空市场。
• 市场情绪：多空交替，但基本面支撑价格震荡上行。

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总结

油脂市场在2022年1月20日整体呈现震荡上行趋势，主要受到全球供应偏紧、疫情对需求的抑制以及拉尼娜天气对产量的不利影响。豆油、棕榈油和菜籽油均表现出基本面偏紧、现货升水期货、主力持仓偏多的特征。尽管存在EPA政策等利空因素，但马棕库存下降、美豆库销比维持低位、加拿大菜籽减产等支撑因素仍使市场保持震荡整理格局。短期来看，多头可能在年前获利离场，导致价格波动加剧，但中长期仍受供应紧张支撑。