20201113-财信证券-计算机行业月度报告_板块估值有所修复_关注稳定成长能力_13页_1mb

报告摘要

计算机行业月度报告总结

核心内容概述

2020年11月13日发布的计算机行业月度报告指出，行业估值有所修复，整体表现疲软，但具备稳定成长能力的细分领域龙头公司值得关注。报告分析了A股市场表现、国内软件行业发展趋势、板块三季报数据以及行业重大资讯，并给出投资建议。

主要观点

市场表现：
- 申万计算机指数在10月12日~11月13日期间下跌5.09%，在申万一级行业中排名第26位。
- 个股表现分化，涨幅前五为浩丰科技、蓝盾股份、麦迪科技、天迈科技、兆日科技，跌幅前五为汇金股份、科创信息、豆神教育、指南针、同有科技。
- 行业整体法估值为64.12倍，中位数估值为67.61倍，均处于历史较低分位，但相对沪深300指数估值略有提升。
国内软件行业发展趋势：
- 2020年1~9月，我国软件和信息技术服务业持续恢复，业务收入、利润总额、从业人员工资总额均增长。
- 东、西部地区增长较快，中部地区增速回正，东北地区则略有下降。
- 主要细分领域中，集成电路设计、电子商务平台技术服务、大数据服务增长最快，分别同比增长22.3%、13.8%、12.5%。
- 软件产品收入同比增长7.9%，占全行业收入比重27.2%；信息技术服务收入增长13.2%，占全行业收入比重60.2%。
板块三季报分析：
- 计算机板块前三季度整体营收增长2.78%，利润大幅下滑30.37%。
- 第三季度营收增长5.11%，利润降幅收窄至5.02%。
- 大型公司业绩表现疲软，中小公司复苏明显，显示行业韧性。
- 毛利率维持平稳，净利率有所下降，但研发费用率增长，表明行业仍有研发投入能力。
- 收现率提升至102.81%，显示行业回款能力良好。
投资观点：
- 计算机行业指数表现疲软，但估值修复迹象显现。
- 市场情绪趋于理性，三季报业绩改善引发估值下行。
- 稳健成长公司如海康威视、中科曙光、广联达、用友网络、四维图新、中科创达、深信服等，具备科技领先优势、良好成长空间及高产品化程度，值得关注。
- 维持行业“同步大市”评级。

关键信息

重点股票估值（单位：亿元）

公司名称	2019E EPS	2019E PE	2020E EPS	2020E PE	2021E EPS	2021E PE	评级
海康威视	1.33	35.56	1.47	32.18	1.78	26.57	推荐
中科曙光	0.66	54.89	0.59	61.41	0.97	37.35	谨慎推荐
广联达	0.21	330.19	0.37	187.41	0.59	117.53	推荐
用友网络	0.47	101.34	0.45	105.84	0.59	80.73	谨慎推荐
四维图新	0.17	90.35	0.17	90.35	0.27	56.89	推荐
中科创达	0.59	159.69	0.83	113.52	1.09	86.44	谨慎推荐
深信服	1.86	104.88	2.19	89.08	2.99	65.24	谨慎推荐

行业重大资讯

华为智能座舱解决方案发布
华为推出“HI”品牌，涵盖智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联、智能车云等系统，以及激光雷达、AR-HUD等智能化部件。
网宿科技发布《2020上半年中国互联网安全报告》
报告指出，Web应用攻击数量同比激增超800%，政府机构成为最大受害行业。
高德地图发布智慧交通物联网(IOT)平台
高德发布智慧交通IOT平台，涵盖多种硬件产品，帮助提升道路管理效率。在沪宁高速无锡段的应用中，路况感知率提升39%，追尾事故下降34%。
国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》
规划提出建立综合标准体系，推动车用操作系统、基础地图、云控基础平台等技术发展，目标到2025年实现高度自动驾驶商业化应用，2035年实现规模化应用。
IBM、AT&T 合作开展基于5G的混合云计划
两家公司合作利用5G网络和混合云技术，帮助企业管理跨云和边缘设备的应用程序。
Gartner发布2021年重要战略科技趋势
包括行为互联网、全面体验、隐私增强计算、分布式云、随处运营、网络安全网格、组装式智能企业、人工智能工程化、超级自动化等。
IMF：央行数字现金可能加大货币替代压力
IMF指出，CBDC可能促进外币替代本币，也可能引发非法资本流动，目前其影响尚难以预测。
沙特阿拉伯与华为建立合作伙伴关系
沙特与华为签署谅解备忘录，推动国家人工智能能力发展，助力沙特数字化转型。

风险提示

国际争端加剧风险
行业发展不及预期
政策不及预期

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%~15%
- 中性：变动幅度为-10%~5%
- 回避：落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%~5%
- 落后大市：落后沪深300指数5%以上