20260907-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_AI基建需求旺盛_锂电储能估值低位_44页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周电力设备行业整体表现偏弱，其中电气设备下跌 $3.95%$，锂电池下跌 $4.49%$，新能源汽车下跌 $2.77%$，光伏下跌 $6.68%$。行业整体呈现结构性分化，部分公司表现优于大盘，如神力股份、太阳电缆、东尼电子、道明光学、动力源等涨幅居前；而经纬辉开、明阳智能、*ST融捷、迈为股份、东方锆业等跌幅较大。

主要观点

储能行业

• 全球市场增长强劲：预计2026年全球储能装机量将增长 $60%$ 以上，2027-30年复合增长率 $20-40%$。
• 欧美市场亮点：美国大储装机量1-6月累计增长 $42%$，德国大储装机量同比 $+92.28%$，但户储市场有所下滑。
• 国内进展：国内大储EPC招标/中标容量同比显著增长，7月国内大储并网容量 $+75%$，预计下半年将提速。
• 投资建议：推荐大储、工商储、户储龙头，关注具有价格弹性及技术优势的公司，如宁德时代、亿纬锂能、阳光电源等。

电动车行业

• 国内销量分化：8月新能源乘用车零售 $106.9$ 万辆，同比 $-4%$，环比 $+12%$，批发 $150.6$ 万辆，同比 $+16%$，环比 $+4%$。
• 出口增长强劲：出口销量 $18.95$ 万辆，预计2026年出口将翻番以上增长，2027年仍可维持 $30-40%$ 增长。
• 车企表现：比亚迪销量 $44.03$ 万辆，同增 $18%$；吉利销量 $17.59$ 万辆，同增 $19%$；奇瑞销量 $12.09$ 万辆，同增 $69.8%$；零跑销量 $10.31$ 万辆，居新势力首位。
• 投资建议：推荐电池及材料龙头，如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达等；关注具备涨价弹性及优质材料标的。

光伏行业

• 装机量首次超过煤电：我国光伏装机首次超过煤电，成为最大电源品类。
• 价格低迷，需求偏弱：光伏组件价格持续下行，但预计2026年需求首次下滑，2027年有望恢复增长。
• 新技术潜力：太空光伏带来增量可能，Musk计划建设 $100$ GW太空光伏，设备及辅材受益。
• 投资建议：推荐具备技术优势和海外渠道的公司，如隆基绿能、天合光能、福斯特等。

风电行业

• 招标量下滑：本周风电招标 $6.3$ GW，同比大幅下滑，预计2026年国内海风招标将减少，陆风招标亦有所下滑。
• 价格走势：陆风开/中标均价 $1637.8$ 元/KW，陆风（含塔筒） $2136.4$ 元/KW。
• 投资建议：关注海风出口及国内装机恢复，推荐风机毛利率修复的公司。

人形机器人

• 技术及订单加速：Tesla Gen3即将推出，2030年预期 $100$ 万台，宇树已上市，人形机器人公司产品、订单及资本端进展提速。
• 投资建议：看好具备技术和资本端优势的公司，关注产业链核心供应商。

AIDC & 电网

• 技术升级趋势明显：高压、直流、高功率趋势显著，英伟达发布800VDC白皮书，产业共识逐步形成。
• 政策影响：美国总统签署行政命令，禁止使用部分外国电力设备，国内公司迎来出海机遇。
• 投资建议：关注有技术和海外渠道优势的龙头公司，如天齐锂业、科达利等。

关键信息

市场价格变化

• 碳酸锂：国产 $99.5%$ 价格 $14.85$ 万/吨，环比 $-1.7%$。
• 工业级SMM：价格 $14.70$ 万/吨，环比 $-0.7%$。
• 电池级SMM：价格 $15.20$ 万/吨，环比 $-0.7%$。
• 正极材料：磷酸铁锂-动力 $5.70$ 万/吨，环比 $-0.4%$。
• 光伏组件：双面Topcon $182$ 组件 $0.74$ 元/W，环比 $+0.00%$；光伏玻璃 $3.2$ mm价格 $17.50$ 元/平，环比 $+2.64%$。

公司动态

• 隆基绿能：2026H1营收 $270.45$ 亿元，同比降 $17.58%$，归母净亏 $36.84$ 亿元。
• 阳光电源：拟回购 $5-10$ 亿元用于员工持股或股权激励，累计回购 $304.76$ 万股。
• 比亚迪：8月销量 $44.03$ 万辆，同增 $17.9%$，出口 $18.95$ 万辆。
• 石大胜华：控股子公司拟投资 $6.87$ 亿元建设 $20$ 万吨/年锂电池电解液项目。

投资建议

推荐标的

• 电池及储能龙头：宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、德业股份、固德威、比亚迪。
• 材料及设备龙头：璞泰来、恩捷股份、鼎胜新材、佛塑科技、尚太科技、科达利、天赐材料、湖南裕能。
• 锂电资源：赣锋锂业、国城矿业、大中矿业、盛新锂能、中矿资源、永兴材料、天齐锂业。
• 其他关注：三花智控、宏发股份、平高电气、德方纳米、华友钴业、福斯特、天顺风能、雷赛智能、大金重工、天奈科技、中伟股份、天合光能、日月股份、中熔电气、禾迈股份、派能科技、东方电缆、思格新能、宏发股份、思源电气、科士达、伊戈尔、明阳智能、厦钨新能、纳科诺尔、优优绿能、聚和材料、震裕科技、东方日升、石大胜华、天际股份、多氟多、上能电气、神马电力、白云电器、海优新材、先惠技术、鸣志电器、中信博、海力风电、新强联、中科电气、美畅股份、琏升科技、振华新材、大全能源、金雷股份、禾川科技、TCL中环、弘元绿能。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及预期
• 价格竞争超市场预期

图表信息

• 图1：美国月度大型电池储能装机（MW）
• 图2：德国电池大储月度新增（单位：MWh）
• 图3：德国电池户用储能月度新增（单位：MWh）
• 图4：澳大利亚储能新增并网装机（MWh）
• 图5：储能项目中标（MWh）
• 图6：储能 EPC 中标均价（元/Wh）
• 图7：中国储能当年累计装机（GWh）
• 图8：主流车企销量情况（万辆）
• 图9：海外主流国家销量情况（辆）
• 图10：风电招中标汇总

总结

本周电力设备行业整体表现偏弱，但储能和锂电板块需求旺盛，估值低位，具备反弹潜力。电动车出口持续增长，光伏行业需求偏弱，但太空光伏带来增量可能。风电招标量下滑，但关注海风出口及国内装机恢复。人形机器人和AIDC技术加速发展，成为未来增长点。投资建议关注具备技术优势和增长潜力的龙头公司，同时注意政策和市场风险。