20211210-宝城期货-两粕强势上涨_油粕比持续回落_6页_589kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，日期为2021年12月10日，主要分析了大豆、豆粕及油脂类商品的市场动态与未来走势。报告围绕两粕强势上涨和油粕比持续回落两大主题，结合资讯信息、现货市场和后市展望三个部分，全面评估了相关市场的运行情况及趋势。

主要观点

1. 拉尼娜天气影响全球作物

• 拉尼娜天气预计在2021/22年度冬季持续出现，概率为95%。
• 拉尼娜天气通常导致印尼热带雨季延长、南美西海岸干旱。
• 去年拉尼娜已对巴西的玉米、咖啡和甘蔗作物造成破坏，阿根廷也面临干旱问题，影响帕拉纳河水位。

2. 巴西大豆播种进度加快

• 截至12月4日，巴西2021/22年度大豆播种进度达95.1%，比一周前提高3.6%，比去年同期高4.9%。
• 12个主产州播种面积占比达97%，其中部分州播种进度接近完成，但南里奥格兰德州和马拉尼昂州进度较慢。
• CONAB预计2021/22年度巴西大豆产量将达1.4279亿吨，较11月预测值上调约0.5%，较2020年增长4%。

3. 美国农业部报告释放利好

• 美国农业部公布12月供需报告，美豆出口数据虽同比下降27%，但报告整体好于预期。
• 美豆结转库存维持在3.4亿蒲，美豆油产量上调至257.35亿磅，因提取率提高。

4. 马来西亚棕榈油数据不及预期

• 马来西亚11月棕榈油产量降至四个月低位，降幅达5.3%，出口量增幅仅为3.3%，低于市场预期。
• 棕榈油库存减少0.96%，降至182万吨。

现货市场情况

从数据可以看出，豆粕价格明显上涨，而油脂价格普遍下跌，表明当前市场中粕类商品表现优于油脂类。

后市展望

豆粕市场

• 豆粕期价延续强势，涨幅超过2%。
• 国内进口大豆到港量回升，但同比偏低，且分布不均，部分油厂可能面临短暂停机。
• 春节备货需求及物流、疫情因素推动终端备货意愿增强，油厂库存偏紧支撑豆粕价格上涨。
• 短期来看，豆粕市场仍维持多头思路。

油脂市场

• 油脂期价普遍下跌，跌幅在2%左右。
• 生物柴油需求可能下降对油脂市场形成压力。
• 马棕报告释放利空，棕榈油产量虽超预期下降，但出口需求增幅不及预期，导致市场对需求的担忧加剧。
• 尽管如此，国内棕榈油港口库存处于低位，仍对价格形成支撑。

关键信息

• 拉尼娜天气对全球作物产量和价格有显著影响，尤其是南美地区。
• 巴西大豆播种进度快速提升，产量预期上调，利好市场。
• 美国农业部报告对美豆市场提供支撑，但油脂市场受多重因素拖累。
• 豆粕强势上涨，油脂价格下跌，油粕比持续回落。
• 市场短期仍存在供需变化和天气影响带来的不确定性。

宝城期货营业部信息

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