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投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号

核心内容总结

本报告为宝城期货有限责任公司发布的市场分析报告，旨在提供对当前主要期货品种的价格走势及驱动逻辑的分析，不构成任何投资建议。报告涵盖金融期货、贵金有色、黑色金属、能源化工及农产品五大板块，分别对各品种在短期与中期的时间周期内的走势进行预测。

主要观点与关键信息

金融期货

股指板块（IF、IH、IC、IM）

• 短期与中期走势：震荡为主。
• 核心逻辑：内外多空因素交织，海外美债收益率高企引发流动性收紧担忧，国内经济数据偏弱，政策面或将加快协同发力。需关注美联储政策预期变化及国内政策落地效果。

国债期货（TL、T、TF、TS）

• 短期与中期走势：震荡整理。
• 核心逻辑：国内宏观经济走弱，中长期宽松预期升温，但美元强势及结构性政策限制国债期货上行空间。

贵金有色板块

黄金（AU）

• 短期与中期走势：强势。
• 核心逻辑：美国财政信用风险发酵，长端收益率回落但市场对债务压力存疑，美元信用系统性重估，黄金作为信用对冲工具配置价值提升。关注杰克逊霍尔年会指引。

铜（CU）

• 短期与中期走势：短期震荡偏强，中期强势。
• 核心逻辑：宏观层面加息预期下降，美元弱势支撑铜价；产业层面下游畏高，套保卖盘压力大。技术面关注8月高位压力，需关注年会指引。

黑色金属板块

螺纹钢（RB）

• 短期与中期走势：短期震荡偏强，中期震荡。
• 核心逻辑：市场情绪偏暖，钢价震荡走高；供需两端均走弱，产量下降，盈利不佳，但旺季临近有改善预期。

铁矿石（I）

• 短期与中期走势：震荡。
• 核心逻辑：供需格局偏弱，终端消耗走弱，钢厂盈利不佳；国内港口到货回落但矿商发运增加，海外供应积极，基本面未改善，后续走势或维持低位震荡。

能源化工板块

沪胶（RU）

• 短期与中期走势：短期震荡偏强，中期震荡。
• 核心逻辑：供应端受降雨影响，原料释放节奏放缓；需求端轮胎开工回升但终端订单改善有限，市场博弈旺季预期。

合成胶（BR）

• 短期与中期走势：震荡偏强。
• 核心逻辑：上游丁二烯价格上涨，部分装置检修，供给弹性存在；成本端支撑强劲，需求端跟进不足，短期维持震荡偏强。

甲醇（MA）

• 短期与中期走势：短期震荡偏强，中期震荡。
• 核心逻辑：供应端受检修与进口扰动支撑，下游需求偏弱，市场博弈旺季预期，行情高度取决于需求兑现。

原油（SC）

• 短期与中期走势：震荡偏强。
• 核心逻辑：OPEC+减产支撑，地缘风险溢价提升，全球库存偏低，但高油价抑制消费，短期维持高位震荡偏强。

农产品板块

豆粕（M）

• 短期与中期走势：短期震荡，中期震荡偏强。
• 核心逻辑：美豆产量预期偏空，出口与压榨需求支撑，国内库存累库，短期跟随美豆波动。

棕榈油（P）

• 短期与中期走势：震荡。
• 核心逻辑：马棕产量下降，出口下滑，厄尔尼诺加剧减产担忧；国内库存高位，9月船期到港多，基差弱，短期宽幅震荡。

投资咨询团队信息

• 阎振兴
  从业资格证号：F03104274
  投资咨询证号：Z0018163

• 陈栋
  从业资格证号：F0251793
  投资咨询证号：Z0001617

• 涂伟华
  从业资格证号：F3060359
  投资咨询证号：Z0011688

• 毕慧
  从业资格证号：F0268536
  投资咨询证号：Z0011311

• 胡芳
  从业资格证号：F0239140
  投资咨询证号：Z0023564

联系方式

• 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼
• 咨询热线：400 618 1199
• 邮箱：tzzxb@bcqhgs.com

免责声明

本报告仅作为参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断，谨慎投资。

作者声明

报告内容反映作者研究观点，作者承诺以勤勉态度独立、客观出具报告，不因报告内容获得任何报酬。

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