20261013-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

沪铜早报总结 - 2026年10月13日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，分析了2026年10月13日铜市场的基本面、技术面、库存、持仓及市场预期。报告指出铜价在地缘政治扰动和矿端紧张的背景下，再次逼近历史新高，但全球经济疲软和美联储加息可能带来高位震荡。

主要观点分析

1. 基本面

• 供应端有所扰动：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。
• 制造业PMI回升：2026年9月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.3个百分点，经济景气水平有所回升。
• 整体偏多：基本面显示铜市场供应偏紧，需求回暖，对铜价形成支撑。

2. 基差

• 现货升水期货：现货价格为112010，基差为1580，显示现货相对期货升水，市场对铜价上涨预期较强。
• 偏多：基差升水表明市场对铜的供需关系偏紧，支撑价格上涨。

3. 库存

• 国内库存下降：10月12日铜库存减少1750吨至231275吨。
• 上期所库存增加：SHFE铜库存较上周增加20000吨至58744吨。
• 整体偏空：国内库存下降可能对铜价有利，但上期所库存增加可能对价格形成压力。

4. 盘面

• 收盘价收于20均线上：显示价格处于短期上升趋势。
• 20均线向上运行：技术面偏多，市场可能继续上涨。

5. 主力持仓

• 多头持仓增加：主力净持仓多，且多增，显示市场对铜价上涨信心增强。
• 偏多：多头持仓增加表明市场预期乐观，支撑价格上涨。

6. 市场预期

• 地缘政治扰动仍存：俄乌、伊美以等地区局势可能影响铜价。
• 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件加剧供应紧张。
• 美联储加息落地：加息可能对铜价形成压力。
• 高位震荡运行：铜价可能在高位震荡，缺乏明确趋势。

关键信息汇总

利多因素

• 俄乌、伊美以地缘政治扰动。
• 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件。
• 制造业PMI回升，经济景气水平改善。

利空因素

• 美国全面关税反复。
• 全球经济并不乐观，高铜价会压制下游消费。
• 美联储加息对市场形成压力。

供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

时间	产量	进口量	出口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	873	372	28	1217	1207	10
2019	894	348	35	1207	1205	2
2020	930	452	21	1361	1291	70
2021	998	344	27	1315	1361	-46
2022	1028	367	23	1372	1380	-8
2023	1144	351	28	1467	1477	-10
2024	1206	373	46	1534	1523	10
2025	1342	336	79	1599	1573	26

供需趋势

• 2025年紧平衡：供需基本持平，略有短缺。
• 2026年小幅短缺：预计供应仍偏紧，需求可能继续增长，导致小幅短缺。

期现价差与库存

期现价差

• 图像显示期现价差变化，表明现货与期货价格关系。

交易所库存

• LME库存：图像显示LME库存变化，整体呈现低位回升趋势。
• SHFE库存：图像显示SHFE库存变化，较上周增加20000吨。

保税区库存

• 低位回升：保税区库存有所增加，可能反映市场对铜的需求回暖。

加工费

• 加工费回落：图像显示加工费下降，可能反映供应紧张导致加工成本下降。

CFTC持仓数据

• 图像显示CFTC持仓变化，反映市场对铜的多空情绪。

总结

综上所述，2026年10月13日沪铜市场整体偏多，基本面显示供应偏紧、需求回暖，基差升水，技术面显示价格处于上升趋势。然而，全球经济疲软、美联储加息以及美国关税政策对铜价形成一定压制，市场可能呈现高位震荡态势。需关注地缘政治风险、矿端供应变化及宏观经济动向，以判断铜价走势。