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有色商品日报总结（2026年10月13日）

核心内容概览

本日报主要分析了2026年10月13日铜、铝、镍、锌、铅、锡等有色金属品种的市场行情、库存变化、加工费及升贴水情况，结合宏观政策、地缘政治及产业链动态，总结了各品种的短期走势及影响因素。

主要观点

铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡偏强，Comex-LME铜价差升至258美元/吨附近。
• 宏观因素：美国9月成屋待售签约量创三年新低，通胀压力扩散至能源领域以外，美联储或考虑更快、更频繁地小幅调整利率。
• 地缘政治：胡塞武装对沙特发动多次军事行动，地缘风险加剧。
• 库存变化：LME铜库存下降1750吨至231275吨；Comex铜库存增加1737吨至713778吨；SHFE铜仓单增加500吨至8785吨。
• 需求与贸易：下游需求维持刚需采购，高价备货意愿薄弱，现货升水较节前大幅下降；美铜相对伦铜维持200美元/吨升水结构，贸易套利效益减弱。
• 市场展望：政策明朗前铜价维持震荡走势，需关注格局变化。

铝

• 价格走势：隔夜LME铝价下跌0.9%，沪铝下跌0.33%。
• 库存变化：LME铝库存持稳；SHFE仓单减少13318吨至100292吨。
• 原材料：几矿明年长协拟签推进，对氧化铝远期成本形成支撑；国内氧化铝厂持续消耗原料备库，后续面临提价压力。
• 基本面：氧化铝估值进入支撑位，强美元和高利率环境压制估值。
• 市场展望：铝价底部支撑稳固，短期内难有大涨，需关注节后铝锭到货和下游复工节奏。

镍

• 价格走势：隔夜LME镍下跌0.45%，沪镍下跌0.4%。
• 库存变化：LME镍库存减少636吨至282228吨；SHFE镍仓单减少703吨至93356吨。
• 政策动态：印尼加快2027年RKAB评估，承诺公平分配镍矿石配额，但当前配额仍低于实际产量。
• 基本面：镍矿价格、升水及硫磺价格环比走弱，产业链部分环节存在减产情况，但对库存影响不大。
• 市场展望：短期低位震荡运行，需关注供给端减产、印尼政策及宏观扰动。

锌

• 价格走势：主力结算价上涨1.2%，LME锌价下跌0.0%。
• 库存变化：上期所锌库存周度增加793吨至6268吨；LME锌库存增加6000吨至132850吨。
• 基本面：锌价上涨主要受下游需求支撑，但库存增加显示市场压力。
• 市场展望：锌价短期或震荡运行，需关注库存变化及政策影响。

铅

• 价格走势：铅价整体小幅下跌，现货升水有所改善。
• 库存变化：LME铅库存下降1575吨至345550吨；SHFE铅库存周度下降201吨至42056吨。
• 基本面：国内铅锭现货升水60元/吨，进口升贴水维持稳定。
• 市场展望：铅价底部支撑稳固，短期内难有大涨，需关注需求变化。

锡

• 价格走势：主力结算价上涨1.7%，LME锡价下跌2.1%。
• 库存变化：LME锡库存小幅下降，SHFE锡库存稳定。
• 基本面：锡价上涨主要受现货升水支撑，但LME锡价下跌反映市场情绪降温。
• 市场展望：锡价短期震荡，需关注库存变化及政策影响。

关键信息汇总

价格与升贴水

库存变化

图表分析要点

• 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水均有所变化，反映市场供需关系。
• 近远月价差：SHFE近远月价差显示市场预期，铜、铝、镍、锌、铅、锡价差均呈现波动。
• LME与SHFE库存：各品种库存变化反映市场供需状况，铜、铝、镍库存下降，锌、铅库存上升。
• 冶炼利润：铜、铝、锌、镍冶炼利润变化反映产业链成本压力。

团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，拥有多年商品研究经验。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，多次获得最佳分析师奖项。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务于新能源产业龙头企业。

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