20231030-国金证券-周大生-002867.SZ-Q3业绩符合预期_黄金产品继续引领增长_4页_880kb

公司业绩简评总结

公司10月30日公告，前三季度营业收入442亿元，同比增长151.5%，归母净利润355亿元，同比增长286%，符合预期但增速环比放缓。扣非归母净利润347亿元，同比增长1235%。毛利率略有下降至17.78%，费用率稳定，归母净利率下降。

经营分析总结

产品方面，黄金产品驱动增长，前三季度收入同比增长51.7%，单季度增长253%；镶嵌类产品收入同比下降22.5%，Q3大幅下降50.3%。渠道上，电商收入156亿元，同比增长745%，占比12.49%；自营线下收入1233亿元，同比增长4315%。加盟业务收入增长36.77%，但增速放缓，主要受益于黄金类产品和品牌使用费增长。Q3门店净增215家，包括自营61家和加盟154家。

盈利预测与评级总结

公司上调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为14亿元、17亿元、19.6亿元，同比增长28%、21%、15%。对应PE分别为12倍、10倍、8倍，维持“买入”评级。

风险提示总结

主要风险包括终端消费疲软、加盟拓展不及预期、金价大幅波动。

公司基本面稳健，前三季度业绩亮眼，但需警惕市场风险。