20181026-山西证券-尚品宅配-300616.SZ-三季度业绩增速承压_静待前期投入释放效益_5页_601kb

报告摘要

本文档主要介绍了HOMKOO（尚品宅配）公司在整装业务方面的进展及投资建议，同时提供了公司的财务数据、业绩回顾和相关财务预测，以及投资风险提示。

营收与利润：
- 2016年至2018年，公司营业收入分别为40.26亿元、53.23亿元、68.14亿元，同比增长分别为30.4%、32.2%、28.0%。
- 归母净利润分别为25.55亿元、38亿元、52.32亿元，同比增长分别为83.1%、48.7%、37.7%。
每股收益（EPS）：
- 2016年为3.15元，2017年为3.44元，2018年预计为2.63元，2019年预计为3.51元，2020年预计为4.23元。
估值指标：
- 2016年PE为21.01倍，2017年PE为19.25倍，2018年PE预计为25.17倍，2019年PE预计为18.89倍，2020年PE预计为15.67倍。
- 2016年PB为6.43倍，2017年PB为2.79倍，2018年PB预计为4.08倍，2019年PB预计为3.36倍，2020年PB预计为2.82倍。
盈利能力：
- 2016年销售净利率为-5.87%，2017年为8.32%，2018年为9.69%，2019年为10.05%，显示公司盈利能力逐步改善。
- 2016年毛利率为46.22%，2017年为45.1%，2018年为44.0%，毛利率略有下降，但整体仍保持较高水平。
运营效率：
- 应收账款周转天数从2016年的0天降至2018年的3天，显示公司应收账款管理能力提升。
- 存货周转天数从2016年的59天降至2018年的24天，显示存货管理效率显著提高。
- 总资产周转天数从2016年的167天增加至2018年的264天，表明资产使用效率有所下降。

评级：公司被赋予“增持”评级，表明其长期成长性受到认可。
盈利预测：预计公司2018-2020年实现归母公司净利润分别为5.23亿元、6.97亿元、8.40亿元，同比增长分别为37.7%、33.2%、20.5%。
成长性：公司未来三年的营业收入增长率分别为28.0%、23.0%、20.0%，整体呈下降趋势，但仍然保持稳健增长。