20221206-国投安信期货-豆一周报_豆一反弹空配的思路对待_9页_3mb

豆一反弹空配思路分析总结

核心内容概述

本报告分析了豆一期货市场近期的行情走势，结合国产豆拍卖、现货价格、储备收购、仓单变化以及进口大豆预期等多方面因素，提出在当前市场环境下，应采取“反弹空配”的操作思路。整体市场趋势偏空，但需警惕价格区间下沿被打破的风险。

主要观点

1. 国产豆拍卖情况

   • 12月2日，中储粮油脂公司计划拍卖22692吨国产豆，实际成交4985吨，成交率22%。
   • 成交均价为5621元/吨，拍卖底价为5400~5800元/吨。
   • 拍卖成交率较低，表明市场对国产豆的需求疲软。

2. 国产豆现货价格下调

   • 12月5日，黑龙江哈尔滨一等蛋白39%的国产豆参考价格为2.84~2.94元/斤，较上周价格下调。
   • 价格下调反映出市场对国产豆的供应压力和需求疲软的担忧。

3. 储备收购价格持续下调

   • 12月6日，中央储备粮绥棱直属库对国产豆的收购价格仍处于下调趋势。
   • 不同蛋白含量的大豆对应不同收购价，低蛋白豆价格较低，显示市场对低蛋白豆的接受度下降。
   • 同时，水分、完整粒率等质量标准对收购价格有较大影响。

4. 进口大豆市场预期

   • 全球大豆累库预期需在南美作物周期（11月至2月）中验证。
   • 南美大豆价格预计震荡偏强，后期需重点关注天气变化对产量的影响。

5. 豆一期货仓单变化

   • 截至12月5日，豆一期货仓单为9694手，较上周减少150手。
   • 仓单减少表明市场投机情绪有所降温，可能对价格形成一定支撑。

6. 价格走势与操作建议

   • 当前市场仍建议采取“区间思路”对待豆一期货。
   • 在反弹过程中，应以“空配”为主，警惕价格区间下沿被打破的风险。
   • 操作评级为★★★，表明当前具备较为清晰的空头趋势和可操作性。

关键信息

• 国产豆价格疲软：现货价格持续下调，储备收购价格也处于下降区间，反映出市场对国产豆的供大于求担忧。
• 拍卖成交率低：国产豆拍卖成交率仅为22%，表明市场信心不足，需求偏弱。
• 进口大豆预期偏强：南美大豆作物周期中，价格可能震荡偏强，需关注天气变化。
• 仓单减少：豆一期货仓单减少150手，显示市场投机情绪有所降温。
• 操作建议：建议采取反弹空配策略，关注价格区间下沿风险，整体操作评级为★★★。

图表分析要点

• 基差走势：海伦一等大豆与不同月份期货合约的基差走势显示，当前基差偏弱，市场对期货价格的预期较为悲观。
• 价差季节性：豆一与其他合约（如豆二、玉米）之间的价差季节性走势显示，当前价差处于相对低位，可能为空头提供机会。
• 价格趋势：豆一期货价格近期呈现震荡偏弱走势，尤其在1月合约中表现更为明显。

结论

当前豆一市场整体呈现弱势，国产豆价格疲软，储备收购价格持续下调，进口大豆价格预期偏强，市场情绪偏空。建议投资者在反弹过程中采取空配策略，关注价格区间下沿风险，整体操作思路以“反弹空配”为主。操作评级为★★★，表明当前具备较为清晰的空头趋势和投资机会。