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聚烯烃早报总结

核心内容

本报告为2026年9月22日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，主要分析了PE（聚乙烯）与PP（聚丙烯）期货市场的基本面、技术面及市场预期。

塑料（PE）分析

基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI回升至49.8%，但整体仍处于收缩区间。
• 原油市场：中东局势紧张，胡塞沙特冲突升级，油价进入震荡阶段。
• 供需情况：
  • 供应端：PE装置检修与重启并存，检修损失量仍处高位，开工率环比回落，同比偏低。
  • 需求端：下游处于淡旺季转换阶段，整体开工率环比微升但同比偏弱，终端需求承压。
  • 细分领域：
    • 农膜：地膜淡季，棚膜开工逐步提升，订单积累。
    • 包装膜：部分企业负荷增加，订单以刚需为主。
    • 管材：开工集中，需求恢复。
• 当前价格：PE交割品现货价9550元/吨，较前一交易日下跌30元。

技术面

• 基差：L01合约基差1294元/吨，升贴水比例+13.5%，偏多。
• 库存：PE厂内库存36.1万吨，环比增加2.3万吨，中性。
• 盘面：L01合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：L主力持仓净空，偏空。

市场预期

• 走势预测：PE主力合约今日走势偏强，主要受基差偏多及盘面偏强支撑。

聚丙烯（PP）分析

基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI回升至49.8%，景气水平有所改善。
• 原油市场：中东局势紧张，油价震荡。
• 供需情况：
  • 供应端：PP开工率维持低位，新装置陆续投产，供应压力逐步回归。
  • 需求端：下游整体开工率偏低，塑编需求小幅回暖，化肥袋需求恢复，但旺季尚未到来，恢复速度偏慢。
  • 细分领域：
    • BOPP：食品包装及快递物流需求平稳，但外贸订单走弱。
    • 家电、日用品：终端消费平淡，需求缺乏亮点。
• 当前价格：PP交割品现货价9950元/吨，较前一交易日下跌50元。

技术面

• 基差：PP01合约基差1379元/吨，升贴水比例+13.9%，偏多。
• 库存：PP厂内库存34.8万吨，环比减少3.6万吨，偏多。
• 盘面：PP01合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空。

市场预期

• 走势预测：PP主力合约今日走势偏强，主要受基差偏多及盘面偏强支撑。

期货与现货价格对比

PE

PP

供需平衡分析

PE

PP

库存与持仓分析

PE

• 仓单：L01合约仓单4409吨，环比减少142吨。
• 厂内库存：36.1万吨，环比增加2.3万吨。
• 社会库存：93.37万吨，环比增加0万吨。

PP

• 仓单：PP01合约仓单28403吨，环比减少1925吨。
• 厂内库存：34.8万吨，环比减少3.6万吨。
• 社会库存：72.05万吨，环比增加0万吨。

主要观点

1. PE与PP基本面中性，但受宏观环境及原油波动影响，市场情绪偏多。
2. 基差偏多，显示期货价格相对现货价格较高，对短期走势形成支撑。
3. 库存变化：PE厂内库存环比上升，PP厂内库存环比下降，整体库存水平偏中性或偏多。
4. 盘面走势：L01与PP01合约均位于20日均线上方，偏强。
5. 主力持仓：PE与PP主力合约均净空，偏空。
6. 供需平衡：PE与PP产能持续增长，但实际产量和消费量在2026年出现下滑，显示需求疲软。

关键信息

• PE与PP市场整体处于中性状态，但受基差偏多和盘面偏强支撑，短期走势偏强。
• 供应端：PE装置检修与重启并存，供应边际收缩；PP新装置陆续投产，供应压力回归。
• 需求端：终端需求整体承压，下游开工率同比偏低，需求恢复缓慢。
• 库存情况：PE厂内库存环比上升，PP厂内库存环比下降，整体库存水平偏中性或偏多。
• 价格趋势：PE与PP交割品现货价格均小幅下跌，但期货价格维持偏强态势。

图表说明

• PE仓单、PP仓单、PE厂内库存季节性、PP厂内库存季节性、PE社会库存季节性、PP社会库存季节性：均提供市场库存变化趋势，显示PE与PP库存处于季节性波动区间。

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