2022-02-27-上海清算所-_会员通讯_第113期（2021年11-12月）_-_产品估值_22页_8mb

关键宏观数据

• 经济增长：2021年11月，国内经济全线复苏，官方制造业PMI回升至50.1%，财新中国PMI降至49.9%以下，反应制造业放缓。进出口强劲，同比增20.5%，顺差扩大。

货币政策与资金面

• 政策操作：央行通过中期借贷便利(MLF)和常备借贷便利(SLF)管理流动性，隔夜利率稳定在3.05-3.05%区间，资金面整体稳定但利率中枢上升。

信用债市场

• 收益率曲线：信用等级利差稳定，期限利差缩窄；收益率总体下行，各评级和期限收益差异保持。
• 指数表现：信用债指数总体上涨，高评级和长期限债券涨幅领先；同年末比较，走势类似。

信用风险

• 违约事件：11月发生13起违约或展期，主要涉及民营企业和房企，反映行业压力。